国际金融研究需紧跟时代发展

在Libra1.0版的失败中，彰显了货币的主权特征，也就是说，在民族国家仍然存在的情况下，货币因此直接创造所谓的“超主权货币”是不现实的。

然而，在Libra的2.0版中，以尊重主要发达经济体的货币主权为前提，却构造了某种类似SDR的货币篮子，并凸显了各篮子货币的可兑换性，从实际上走出了一条通向超主权货币的现实道路。

总之，Libra的发展值得高度重视。面对全球数字货币的发展趋势，人民币应当进一步加快国际化的步伐，加快可兑换步伐，否则可能成为孤岛。关起门来搞自己的数字货币出路不大。

另一个需要关注的领域是国际收支和国内宏观经济运行之间的协调问题。传统的“不可能三角”理论在本世纪受到了质疑，因为它无法完全解释本世纪以来发生的一些重大事件。自21世纪以来，全球加总的国际贸易差额在下降，但是资本流动的规模却在增加。

在传统的国际收支理论中，国际资金的流动是以实体经济往来为基础的，因此经常项目差额与资本和金融项目差额是应当相互匹配并能够解释的。然而，中国过去20多年的高速增长过程中，出现了常项目和资本与金融项目“双顺差”的现象，与传统理论不一致。对于这种情况，需要进行进一步的分析。过去，我们试图解释这种“不合理”的现象并得到了一些认识，初步看法是，由于中国国内金融市场不发达，需要依赖美国金融市场实现各种资金转换，这使得美国在某种程度上发挥了中国乃至全球中央银行的角色。目前全球出现的这种情况和中国过去的“双顺差”现象异曲同工，如果全球范围内再次出现过去中国的现象，整个国际收支理论将受到动摇，将出现一系列新问题需要进行研究。

最后，国际金融治理体系是一个值得研究的领域。形成于二战后的全球经济和金融治理体系已经出现崩溃的迹象，从奥巴马政府提出的TPP开始，新的治理体系已经初露端倪。目前，诸如RCEP、CPTPP（全面与进步跨太平洋伙伴关系协定）等新型多边国际金融治理体系正在形成，同时，新兴市场经济国家提出的“一带一路”倡议对全球经济金融治理机制的要求也越来越有影响力。我们正处在这个领域，有很多可与之为善。

国际金融领域的发展对中国的金融发展影响日益增大，国内金融和国际金融日益一体化。在这个大变革的时代，国际金融领域的年轻学者们肩负着光荣的历史使命。

（作者为中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长，本文为作者在中国国际金融学会青年论坛2021上的发言） 作者：李扬 责编：徐悦琳

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