央行数字货币发展面临计息挑战

央行副行长范一飞最近在金融时报上发表了一篇名为《关于数字人民币M0定位的政策含义分析》的文章。文章指出，数字人民币的主要定位是M0，它是法定货币的数字形式。数字人民币不会产生利息，它的目标是追求最大的社会效益和福利。因此，人民银行对数字人民币实行与现金一致的免费政策。央行建立了免费的数字人民币转账系统和金融基础设施，不向发行层收取兑换流通的服务费用，商业银行也不向个人客户收取数字人民币兑出和兑回的服务费用。

浙江省区块链技术应用协会智库专家、33复杂美链改全球合伙人孟晓峰表示：央行数字货币的目的是替代现金，央行要求商业银行在发放数字人民币时要缴纳100%的准备金，这意味着金融机构的信贷杠杆被去掉了，但社会经济仍然需要信贷杠杆。央行数字货币是基于传统账户的，并且是通过第三方中介发放的，这使得金融和跨境金融变得不那么容易展开，因此，“央行加密货币”是未来发展的重点方向。

央行加密货币的发行基于“加密资产价值”，并且汇兑全部在区块链上完成，是去中介化的“分布式账本”。

由于央行加密货币去掉了金融中介，所以可以彻底解决中小企业融资难和融资贵的问题。

商业银行定期存款利率（1年期/3年期/5年期）一般在1.75%至4.3%之间。

商业银行大额存单年利率（1年期/3年期/5年期）一般在2.1%至4.506%之间。

商业银行短期理财（30天/45天/90天）的年利率一般在4.5%左右。

商业银行原本吸收10%的存款后，可以发放100%的信贷货币。有了央行数字货币后，商业银行需要缴纳100%的准备金，并且不能计息，也就是说未来商业银行将不再具备信贷功能。

前央行数字货币研究所所长姚前在“2019上海区块链国际周”上曾说过一段话：技术上，100%的准备金存缴意味着央行数字货币的发行、流通、收回和销毁等整个生命周期都与传统账户体系相结合，尤其是跨机构央行数字货币的流通，除了央行数字货币账本更新之外，还需处理相应的准备金账户间的清结算，这不仅增加了中央银行中心系统的压力和复杂性，而且很难实现“账户松耦合”的要求，也使得金融创新变得不容易展开，跨境支付的想象空间也大大降低。相比之下，央行加密货币（CBCC）可以让客户真正管理自己的货币，而不是委托给第三方，赋予客户自主掌控的能力，并且可以绕过Swift系统，在跨境支付方面开创全新的领域，目前看来是最具前景的领域。

央行加密货币（CBCC）可以实现真正的“可编程智能金融”，并且可以为各个方面引入新的方法，从而创造比传统金融更有竞争力的协议、服务和产品。

当企业的资产、业务和数据上链后，就变得透明可信，不再需要金融中介做尽责调查，老百姓可以直接通过央行加密货币给企业提供融资。

通过享受低利率、便捷高效的融资，中小企业可以受益，同时大众也可以获得灵活、安全和高利息的回报，这才是真正的“普惠金融”。

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