通证经济：MacCoin的价值模型

8月6日，麦当劳发行了一个名为MacCoin的纪念币。虽然这个纪念币只是实体货币，与数字货币和区块链无关，但由于仅发行了620万枚，而且名字容易引起人们的关注，所以在币圈也引起了一些关注。很多人前往麦当劳打算兑换该纪念币，但结果却发现已经没有了。我也是其中之一，感到很遗憾。不过，这让我突发奇想，在朋友圈开展了一个行为艺术。这个行为艺术有三个步骤：www.huobaocj.com

在各种群中讨论MacCoin，并指出，麦当劳的纪念品通常会产生收藏溢价。

发一条朋友圈，表示愿意以0.3ETH购买MacCoin。

成交后发布交易成功的消息。

然后奇怪的事情发生了：首先，有人提出以0.35ETH收购我还未拿到手的MacCoin，然后几个小时后，闲鱼上的转让价格暴涨，一枚MacCoin的标价达到了800元，大约相当于0.3ETH的法币价格。当然，在大家意识到这是一个行为艺术之后，各平台的报价逐渐回归到大约150元的价格范围。即使是这个价格，也远远超过了MacCoin本身的价值：一个巨无霸汉堡。

有人说，这个交易让你亏本了，用0.3ETH换了一个巨无霸，真的不值得。但是实验带给我们的思考远远超过了这0.3ETH本身的价值。

现在很多区块链项目，在创意阶段就急于发行货币、上交易所，认为只有上交易所才能真正发现项目的价值，同时投资者也希望通过交易所来实现价值变现。这种认知到底是否正确呢？

如果我们将这次MacCoin的行为艺术看作是一个确定交易价值的过程，那么显然一个MacCoin不可能值0.3ETH。但是由于有了交易，大家会将这个交易价格视为公平价。但这个所谓的公平价是否真的公平？能否体现合理价值，这是一个需要怀疑的问题。

极少量的交易无法说明问题，也不能也是许多所谓市值管理的猫腻。如果将交易所看作是现实中的股票交易所，我们会发现任何一个数字货币的交易量都不足以确定其价值。数字货币市场总值现在仅约为2500亿美元，平均分配下来，每个数字货币的总市值只有差不多1亿美元左右。而根据80/20原则，排名较低的数字货币的市值可能更低。

在这样的市值基础上，任何少量的交易都可能引发价格波动，这种波动远不能反映其价值。更何况，许多市值管理和交易所本身可能会作弊，用虚假交易推动价格，这使得参考价值更加缺乏。

与传统的股票交易所完全不同，数字货币交易所并不是股票交易所，虽然它们看起来很像。市值和交易量在数量级上存在巨大差异，更不用提监管和信息透明度方面的巨大差异。

在通证经济时代，我们必须确立一个定义公允价值的过程和方法。幸运的是，区块链世界使这个过程变得更高效和容易量化。在区块链提供的共识基础上，传统股票交易中的内幕交易很可能减少，我们可以通过Token设计和竞价方式的创新，让各方高效达成共识。只有在这个共识基础上的公开交易，才具备有价值的保证。

最后需要再谈谈MacCoin。其被溢价交易的原因还有一些：

提供了刚性兑付保证：至少可以换一个巨无霸吃掉。 得到了麦当劳品牌的支持。

现在的数字货币恐怕没有这些保证和背书，那么如何让别人相信你的价值是真实存在的，从而引起投资者的兴趣呢？交易所行不通，任何变相定价和背书也行不通。区块链是价值工具，不是价值本身，即使将垃圾上链，它仍然是垃圾。通证经济的挑战在于找到适合上链的优质项目，并进行有效规划和实施。要做好这件事，可能比炒币难得多。

文章声明：本文为火星财经专栏作者作品，版权归作者所有，不代表火星财经观点。

历史上麦当劳纪念品的收藏价值

现在的数字货币，恐怕这些保证和价值背书都没有，又如何让别人相信你的价值是真实存在进而被投资者看多的呢？交易所不行，任何币改之类的变相定价和背书恐怕也不行。区块链是价值工具，不是价值本身，垃圾上了链还是垃圾，通证经济的挑战是找到那些适合上链的优质项目并加以有效规划和实施，做好这件事，可能比炒币难得多。

文章声明：本文为火星财经专栏作者作品，版权归作者所有，不代表火星财经观点。

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