法兴：战略撤退美国科技股，转投中国新基建

“鉴于美国科技股波动性加大，是时候分散投资了。”法兴股票策略部门负责人AlainBokobza领导的团队在最新研报中这样写道。

投哪里呢？AlainBokobza团队的建议是：亚洲和欧洲的科技股。

亚洲科技股可以但强劲的基本面足以抵消这些下行风险。

为什么建议撤离美国科技股？

主要的顾虑在于美国科技股的波动性。

法兴表示，截至8月底，标普500指数的波动性中有高达64%都是科技股带来的，远超该板块在指数中的权重，接近世纪之交时期互联网泡沫阶段创出的70%历史峰值。

由于美国经济前景改善和大选中拜登胜出的概率增加而使得市场预期科技监管压力将加大，科技股的波动性近期已经随之显著增加。

为什么看好亚洲科技股？

法兴认为，亚洲和欧洲的科技股，尤其是亚洲的科技股多年来都表现出色，后者的总市值已经达到了2.5万亿美元之巨。

强劲的IPO通道以及指数规则的改变使得亚洲科技股在MSCI除日本外亚太指数中的权重超过了40%，在MSCI中国指数中的权重超过50%。

最重要的是，亚洲科技股的基本面非常强劲，足以抵消众所周知的政治风险。

法兴从两个方面分析了亚洲科技股的基本面：

一是估值不高。与美国科技股不同的是，亚洲科技股的估值目前没有泡沫，即使是最昂贵的中国互联网板块的整体远期市盈率也只有30倍，仅仅是2015年峰值时期的一半左右。

从PEG（市盈率相对于盈利增长比率）指标看，亚洲科技股和中国互联网板块分别为1.4倍、1.2倍，而纳斯达克科技股则高达2.1倍。

二是业绩增长潜力大。市场普遍认为，亚洲科技公司的盈利在2019年至2022年期间能够实现高达24%的年复合增长率。

无论是今年上半年还是第三季度，都指向了下半年的盈利增长将持续表现出色。

从盈利指标来看，法兴认为亚洲科技公司的资产负债表都很靓丽，息税前利润（EBIT）足以覆盖长达十年的利息费用。净负债/EBITDA的比率处于负值区间，在企业尚未完成去杠杆的时候，这一点是比较不错的。

具体买什么？

谈及具体的品种，法兴首推中国新基建产业，包括5G、人工智能、电动车充电桩、特高压电网等，认为这些领域将受益于“双循环”战略。

至于欧洲科技股，法兴的推荐理由是：欧洲加大了财政刺激、债务共同化、股市结构也在改善。

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