DeFi新锐：Vision流动与服务协议崭露头角

发布时间：2022-04-01 14:09

关注价值转移已经取代了数据转移，而流动性是Web3网络的新带宽。

互联网正在以巨大的速度变化。被称为"互联网"的巨大数据交换网络正在演变为一个日益复杂的生态系统，在这个系统中，可以以Token的形式进行直接价值交换。Web3将彻底改变经济、企业运作、个人工作和组织的方式，以及产品的交付和消费方式。这种去中心化的经济需要电网接入和网络接入（就像互联网一样）。此外，它还需要区块链接入，最重要的是，需要流动性。

什么是流动性？

流动性指的是资产能够以公允价格快速变现的能力，是任何金融领域的基石。流动性使得投资者在希望达成交易时有充足的对手盘与之完成交易，而失去流动性如房产难以短期以公允价格变现，又或者投资者难以及时匹配到对手方清除头寸从而导致的潜在损失都是由缺乏流动性造成的。资产流动性问题是一个从古至今全球资本市场共同面临的问题，历史上许多大型金融机构如长期资本公司资产中有大量流动性较低信用评级较差的债券，而投资者随着市场恐慌造成的连锁恐慌性抛售更倾向于持有流动性高短期变现能力强的资产，这也就意味着长期资本持有的投资组合有潜在的巨大贬值空间及流动性问题。而其后发生的俄罗斯国债违约导致长期资本的信用利差策略亏损、巴西雷亚尔急速贬值使得长期资本的对冲波动率策略亏损，加之其资产难以公允价值快速变现使得现金流不足以追加保证金，最终以90%股份为代价被纽约联邦储备银行紧急救助，长期资本的案例也印证了流动性不足而带来的后果。

例1

假设一个用户想要从质押ABC中获得APR。那么他很可能会从ETH或USDC（或其他稳定币）开始，所以他们需要与ABC/ETH的流动性互动，以获得最初的ABC来进行质押。同时，他们开始在累积收益。一旦他们认领了这些，他们就可能想要出售，以支付账单，购物，或进行其他投资。同样，他们将与流动性进行互动以做到这一点。

例2

假设一个游戏用户决定想在一个新的"P2E"游戏中购买房产和一个头像。而该游戏只接受游戏中的货币ING。那么，用户首先需要与ING的流动性进行交易以获得ING。接下来，用户则会用ING购买房产NFT和头像NFT，再次与流动性进行互动（这次是ING与NFT的流动性）。

例3

假设协议A与协议B互动，在价格达到某个点时进行对冲。当触发发生时，协议A需要取一定数量的他们的TokenAAA，并将其交换为协议B的BBB，以便它能与协议B互动。这方面的一个具体案例是，当抵押品的价值低于最低抵押率时，MakerDAO保险库的清算。当这种情况发生时，除了现有的清算惩罚外，还要出售足够的抵押品来弥补债务。

其实，从上面我们可以看出来，在加密货币市场中，数万个从大到小的交易所提供的流动性差强人意。一旦超出流动性上限的提现操作及贷款操作都会失败，本身而言这不是无法兑付，只是会出现暂时无法兑付，需要等待用户还款后，资金池内才有足够资金付给提现人。当存款方对市场稳定性感到焦虑时，会试图快速从平台提现，但多次的提币失败会引发严重的市场对于协议系统的不信任进而恶化造成恐慌性抛售。

我们回过头来看，DeFi的现货交易和掉期市场在过去一年中呈现出指数型增长。但目前DeFi衍生品市场规模仍然较小，尚未吸引到大量用户。现货市场和衍生品市场有着根本性的差异，这表明，要使去中心化衍生品得到更广泛的应用，还有更多挑战有待解决。去中心化衍生品市场吸引力不足的一个关键原因是缺乏可行的商业模式。目前的大多数衍生品协议灵感源自UniswapV2现货市场模型，这就意味着这些协议有一个无上限的流动性池和一个自动做市商模型。然而，如果没有一个有效的流动性提供者（LP）风险管理系统

热点：新锐元宇宙 比特币流动 虚拟币流动 LP流动性 币圈流动性