中控技术公司年报：DCS份额提升，工业软件增长

事件： - 2021年公司实现营收45.19亿元，同比增长43.08%，归母净利润5.82亿元，同比增长37.42%。 - Q4单季度营收为15.97亿元，同比增长46.54%，归母净利润为2.49亿元，同比增长36.95%，扣非归母净利润为2.13亿元，同比增长52.77%。 - 2022年Q1公司预计实现归母净利润4600-5500万元，同比增长31.3%~56.99%。

优势领域份额： - 公司在制药食品和建材领域的优势份额得到巩固。 - 2021年公司的解决方案收入为32.58亿元，同比增长40%，其中成套方案收入为5.16亿元，同比增长89.96%；控制系统收入为19.96亿元，同比增长28.22%；控制系统+仪表收入为7.46亿元，同比增长48.75%。 - 公司在DCS市场的市场份额连续11年保持第一，市占率为33.8%，同比增长5.3pp；化工领域市占率为51.1%，同比增长6.9pp；石化领域市占率为41.6%，同比增长7.6pp。 - 制药食品和建材营收分别同比增长67.3%和92.68%。

工业软件发展： - 公司的"平台+工业APP"模式引领工业软件快速增长，并提升嵌套比例。 - 2021年公司工业软件收入为8.71亿元，同比增长63%，其中嵌套解决方案中仪器仪表销售增幅突出，同比增长44.16%，达到5.16亿元；单独销售收入为3.56亿元，同比增长35.86%。

仪器仪表业务： - 公司的仪器仪表业务实现了大客户供应商突破。 - 2021年仪器仪表收入为5.16亿元，同比增长44.16%；S2B平台业务收入同比增长207%，达到1.29亿元，收入5000万以上单店数量翻倍增至33家，1000万以上大项目合同金额同比增长95%。

毛利率： - 由于大项目需外购其他设备满足整体方案需求，公司主营业务毛利率为39.25%，同比下降5.6%。 - 解决方案毛利率为42.53%，同比下降5.25%；仪器仪表毛利率为23.58%，同比下降3.94%；工业软件毛利率为43.84%，同比下降4.67%；运维服务毛利率为40.95%，同比下降11.98%；S2B平台业务毛利率为8.94%，同比上升2.6%。

运营效率提升： - 2021年公司的销售费用率为11.84%，同比下降3.48%；管理费用率为17.63%，同比下降2.66%；财务费用率为-0.23%，同比下降0.6%。 - 研发费用为4.97亿元，同比增长37.19%。

盈利预测： - 公司将受益于工业信息化、智能化和国产化，成为工业互联网产业链的重要目标。 - 预计2022-2024年公司的营收分别为60.64亿元、79.84亿元和102.42亿元，归母净利润分别为7.64亿元、10.05亿元和12.66亿元，相应的每股收益为1.54元、2.02元和2.55元。 - 给予公司2022年PE55-70x估值，相应的合理价值区间为84.60元-107.67元，评级为"优于大市"。

风险提示： - 智能制造和数字化转型进程放缓。 - 控制系统受下游行业投资景气度影响，增速不如预期。 - 工业软件业务进展不如预期。

热点：币圈DCS 比特币份额 虚拟币增长 usdc币 dcep币