中信证券：银行板块估值底部，静待政策发力

上周央行和银保监会组织了多个会议，旨在加强对实体经济的支持力度。其中，央行提出支持小微企业和受疫情影响行业、脆弱群体；银保监会强调加大对受疫情影响较大的行业和中小微企业的信贷支持和保险保障。

另外，央行强调金融机构不要盲目抽贷、断贷、压贷，要保持房地产融资的平稳有序，灵活调整受疫情影响人群的个人住房贷款还款计划。银保监会则提出支持改善和刚性住房需求，促进房地产业良性循环和健康发展。

市场利率方面，货币市场利率已经出现下行趋势，而存款利率也有小幅下调。预计随着降准和存款自律机制的落地，后续LPR报价可能会有小幅调整的空间。

在板块表现方面，上周银行板块相对收益明显。银行业在下行市场中表现稳健，跑赢了整体市场。部分个股逆市上涨，其中南京银行、工商银行、农业银行和中国银行涨幅均表现较好。

板块交易方面，银行股的成交量有所增加，受到权重股的影响。北上资金对银行板块的持股保持稳定，而银行A/H股整体溢价水平略有下跌。

需要注意的风险因素包括疫情反复、宏观经济增速大幅下滑以及银行资产质量超预期恶化。

总体来说，央行和银保监会将继续加强对实体经济的支持，对于银行板块投资者来说，现在是一个明确的估值底部，可以静待稳增长政策和地产政策带来的效果。在个股投资上，可以兼顾行业估值提升的系统性机会和商业模型升级的个体性机会，建议关注招商银行、兴业银行、平安银行、邮储银行、江苏银行和南京银行。

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