元宇宙寻证：开启通往无限世界的钥匙

在元宇宙的新型社会形态中，NFT是支撑其中经济体系的核心要素。它通过数字资产确权和价值衡量，促进元宇宙中的交易流通和价值转移。我们认为NFT是元宇宙的重要底层设施。本文将研究海外成熟的NFT市场和头部交易平台OpenSea，分析国内NFT市场现状，并探讨国内未来的发展方向。我们希望为国内元宇宙经济和社会形态的建设提供参考。

理由：

NFT是元宇宙中的通行证。NFT（不可替代令牌）是在区块链技术支持下的加密数字凭证，用于记录虚拟数字资产（如艺术品或收藏品）的所有权。它具有独一无二、不可替代、不可分割、可编程、可追溯和永久保存等特点。基于这些属性，NFT可以实现数字资产的版权确权，促进数字资产的交易流转，并为用户提供多种消费价值，如收藏性、投资性和功能性。因此，NFT构成了元宇宙经济体系中的重要底层设施。

探海外：NFT市场如何站上风口？

海外的NFT市场在2017年正式起步，在明星产品、交易平台和底层技术的推动下，在2021年迎来了发展热潮。热门项目供不应求，头部产品和二次交易推动市场规模迅速扩张。海外NFT交易模式主要分为类似Ebay和类似Gallery的两种主流模式，其中以OpenSea为代表的格局最为突出。我们对OpenSea进行了案例分析，以期为国内NFT交易平台的发展提供参考。OpenSea的目标是建立一个开放式的交易平台，连接NFT产品的买卖双方，通过收取2.5%的交易佣金实现收入。我们认为，OpenSea具有较低的用户使用门槛、良好的购买体验和持续的社区建设，这构建了它的核心竞争力。它的先发优势和规模效应使其能够应对竞争对手的挑战，稳固其领导地位。

观国内：风潮渐起，NFT市场将何去何从？

相较海外市场，国内NFT市场的发展还处于较初级的阶段。在市场热度逐渐上升后，互联网平台相继进入市场，使得2021年成为国内NFT市场的元年。然而，由于国内的政策环境相对严格，目前市场的开放性相对不足，更多以PGC数字藏品的一级交易为核心，商业营销属性较强。我们认为，国内市场存在较大的可拓展空间。展望未来，我们预计监管将逐步规范行业的健康发展，并在合法合规的基础上，促使交易流动性提升以及内容来源的多样化。此外，NFT还能在实际中实现确权、附加权益和互动应用等多种应用场景。我们认为，用户将根据所持有的NFT进入特定的社群，以新的虚拟身份参与社区交流、游戏娱乐和空间建设等互动。这将完成新型互联网身份的构建，而这是构筑"元宇宙"底层建设的必经之路。

风险：

投资NFT领域存在一些风险，如行业政策风险、NFT技术进步不及预期、NFT交易变现能力不及预期、NFT平台安全性不及预期以及法律认证问题。

（文章来源：中金公司）

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