Threebody Capital：元宇宙的泡沫

每个人都想成为一家元宇宙公司，大数字正在出现:元宇宙甚至可能是一个几万亿美元的机会，各种形状和大小的卖方研究机构现在都在随着描述的车轮行动。

随着Facebook 更名为Meta后，元宇宙成为当前主要的讨论话题。元宇宙不再是虚构和虚幻的东西，不再是《头号玩家》的粉丝和拥有卡通头像的匿名Twitter账户专利是真实的。

两年多前，我们在《游戏的下一阶段》中第一次写到如何将游戏提升到更沉浸的体验。在那之后的一年里，我们第一次使用它 "metaverse "这个词概述了我们关注的几个新机遇。

当然，自从我们写了这些笔记，事情发生了很大的变化。我们曾经认为腾讯是主导元宇宙的主要公司之一。虽然目前不明显，但可能还是事实。在这个过程中，对于所有仔细观察的人来说，元数据的增长确实在如火如荼地进行。一方面，像Roblox、Fortnite和Minecraft这样的公司正在围墙内建立他们的元宇宙理念。另一方面，在加密货币的世界里，Axie Infinity、Decentraland和Sandbox等公司在规划另一条路，这里只举几个例子。

随着Winklevoss 双胞胎筹集 4 亿美元用于 Facebook（或现在的Meta ）围墙花园之外建立一个元宇宙，本周意识形态的分歧进一步凸显。目前细节看起来很少，但看看他们袖手旁观的东西会很有趣。

随着这些数字国家的起源和如何管理和评估资产的意见的形成(尤其是在一切看不见的情况下)，用户正在涌入这些生态系统寻找乐趣和工作，尤其是在新兴世界。

所以，我们现在发现，"元宇宙 "已经从异国情调领域进入通用术语领域。每个人都想成为一家元宇宙公司，大数字正在出现:元宇宙甚至可能是一个几万亿美元的机会，各种形状和大小的卖方研究机构现在都在随着描述的车轮而行动。

我们上周写的Axie Infinity内容也适用于一般的元宇宙，但这只是开始。

将来拉进现在

让我们面对现实:我们正直面对一个不断扩大的潜在泡沫。虽然当其他市场想到通胀失控、潜在加息以及我们见过的最大不间断牛市之一的彻底崩溃时，就会不寒而栗，但精选的口袋继续以极大的热情上涨，这是他们共同的重点，他们都是元宇宙游戏。

相反，泡沫并不都是坏事。虽然最近的非理性繁荣往往导致专家(和分析师)对增长做出非常激进的远期预测，这往往证明在不久的将来是不合理的，但他们预测的趋势可能会在更长的时间内保持稳定的运行。

乔治·索罗斯 (George Soros) 关于泡沫的名言出现在我的脑海里:当我看到泡沫形成时，我冲进去买，火上浇油。这不是不合理的。

这确实是泡沫。

泡沫促进了怀疑的暂停，使人类的非理性允许资本向前推进到现在，从资本配置的角度来看，支持那些不切实际的项目。这种现象近年来也很低/帮助零利率环境。

每个人都想分一杯羹:有些候选人确实是这个领域的主要参与者，而其他人则是伪装者，利用个人联系把自己卖给元宇宙的参与者。

一如既往，谨慎是生存的关键。

从各方面看

值得注意的是，我们第一次看到泡沫在两个不相关的资产类别中形成:股票和加密货币。

就像我们争论了很长时间，当我们决定什么是有趣的机会时，这些 "资产类别 "标签的区别对我们来说并不重要。但是，对别人重要的东西对我们很重要，标签对更广阔的市场很重要--很多。

在股票方面，就像Nvidia和Roblox这个名字正在抢占风头。在加密货币领域，就像The Sandbox和Decentraland这样的公司主导着最高的关注度排行榜。这些都是在科技股市和加密货币市场疲软的背景下发生的。这种分散性怎么样？

在基本层面上，这并不令人惊讶:股票一直表现出主题分散，在加密货币中，传统的资本流动必须通过BTC或ETH这样的 "基地"现在交易者(或投资者)可以简单地使用他们的信用卡，直接进入他们想要的任何代币。不管是对是错，不再是所有的路都通向BTC或ETH是的。分散是存在的。流动动态也发生了变化。

当然，这些趋势背后的基本故事保持不变，正如我们从Nvidia会议演讲和他们最近的结果一样，他们是元宇宙(或者用他们的话说"omniverse"因为这是一个更大的故事)准备好的工具已经可以使用了。

拥有正确的工具是一个很好的开始，但是还有很多工作要做。

我们相信，来自世界各地的创作者和设计师都热衷于将手伸向这些新的工具包和商业模式，但建设需要时间:实验、失败、改进和迭代。

我们不会回避迫在眉睫的泡沫--这是赚大钱的好机会。但严峻的现实是泡沫会破裂，所以我们应该在它持续下去的时候享受它。

很多年后，一旦所有最初的非理性承诺真正成为现实，即使是泡沫也可能看起来像大海中的一滴水。

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