Block或成做空机构兴登堡的新目标

做空机构兴登堡研究公司（Hindenburg Research）在周四上午发布了一份名为“做空报告”的文件，指出了Jack Dorsey旗下的支付服务提供商Block（前身为Square）“误导投资者”的问题。这份报告指控Block夸大了用户数量，并抬高了客户获取成本。同时，还对低收入和少数族裔采取了“掠夺性贷款和收费”的做法。此外，Block旗下的Cash App还可能协助骗子利用政府经济刺激计划获利。

在免责声明中，兴登堡指出公司正在做空Block的股票。自2020年以来，兴登堡已经“狙击”了约30家公司，这些公司的股票在报告发布的次日平均下跌了约15%。六个月后，平均下跌幅度为26%。而Block正成为公司的下一个“新猎物”。

Block发布了一份声明，表示将与美国证券交易委员会（SEC）合作，并可能因兴登堡所称的“事实不准确和误导性报告”而对其提起法律诉讼。Block的声明称“兴登堡以这类攻击而闻名，其目的只是为了让做空者从下跌的股价中获利。我们根据自己的数据审查了完整的报告，认为它的目的是欺骗和迷惑投资者。我们是一家受到高度监管的上市公司，定期披露信息，并对我们的产品、报告、合规计划和控制措施充满信心。我们不会被典型的做空策略所干扰。”

兴登堡指出，前Block员工告诉调查人员，该公司“严重夸大”了75%的用户数量，并故意依赖“狂野西部式的合规方式”吸引不良分子创建身份欺诈和其他骗局的账户。该公司还指责Block将涉嫌欺诈的个人账户列入黑名单，但没有将那些开设了数十个据称用于犯罪活动的用户列入黑名单。公司通过将两个账户更名为“唐纳德·特朗普”和“埃隆·马斯克”来测试用户以他人名义开立账户的容易程度。公司甚至还附上了一张订购名为“唐纳德·J·特朗普”的现金卡的照片。

Block提交2022年年报时表示，Cash App拥有5100万活跃用户，较2021年增长16%。但兴登堡称，Block在疫情期间夸大了用户数量，同时忽视了合规问题。当疫情威胁到商家销售点服务的收入时，Block“压制了内部担忧、忽视了用户的求助请求，当时犯罪活动和欺诈正在其平台上猖獗。”

在2019年的年报中，Block报告了47亿美元的总净收入。其中65%来自交易费用，22%来自订阅和软件业务，2%来自Square Terminal等硬件，其余来自比特币。Block在购买比特币，然后通过其Cash App向用户出售比特币时赚钱。第二年，随着疫情导致大范围封锁，Block的交易、订阅和硬件收入在第二季度有所下降。但到2020年下半年，交易费用出现反弹，原因是零售商处理了更多“无卡”交易，这类交易收取的费用更高。Cash App帮助订阅类的收入增长到15亿美元，比前一年增长了49%。截至2022年底，订阅收入激增至45亿美元，几乎相当于该公司在疫情开始前的全部净收入。

兴登堡称，Block的Cash App增长如此之快，是因为它被用来诈骗新冠肺炎救济金，而且该公司无视联邦和州执法部门的询问。兴登堡在其报告中写道：“为了维护其增长引擎，Cash App忽视了内部员工的担忧，以及特勤局、美国劳工部OIG、FinCEN和州监管机构的警告，这些机构都明确指出，多笔新冠肺炎救济金进入同一账户是明显的欺诈迹象。”

随着Block的股价在疫情期间飙升了600%以上，兴登堡指出，Block的联合创始人Jack Dorsey和James McKelvey出售了价值超过10亿美元的股票。该报告对Jack Dorsey的批评尤为严厉。2020年，Dorsey评论了Cash App在流行音乐中的受欢迎程度。但在2022年的一篇论文中称：“虽然Cash App允许参与者在任何地点灵活安排交易，但它引入了隐藏费用和社交媒体游戏化策略，迫使他们承担不必要的财务风险（如参与抽奖）。”

需要注意的是，这份1.7万字的“做空报告”只提到了两次比特币，即Block从2018年开始允许用户用Cash App账户进行比特币交易。兴登堡报告的主要焦点是Block在疫情期间支撑其业务。兴登堡研究公司是一家专注于做空和揭露欺诈的金融研究公司。2021年底，当全球加密货币市值达到3万亿美元的历史新高时，兴登堡宣布悬赏100万美元，征集“有关稳定币Tether先前未披露细节的信息”。当时，Tether在一份报告中透露，支持稳定币的储备金中，只有10%是现金和银行存款。Tether几乎一半的资金以商业票据的形式持有，这是一

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