撇开元宇宙DeFi2.0概念？领现在DeFi什么是创新？

经过长期的停滞，DeFi在加密领域的主要叙事中再次出现。DeFi再次吸引眼球主要是因为Alchemix Finance匿名开发者Scoopy Trooples有争议的术语 DeFi 2.0 造成的。在最近的推特上，Scoopy一些基于第一代的强调DeFi协议（如MakerDAO、Uniswap、Compound和Yearn）在0到1创新的基础上创建的第二代协议。这种分类导致了正确的DeFi协议分类纠纷，并从幕后的实际变化中转移注意力。Twitter在时间上，我们看到了凌乱的东西，每个人都在问他们最喜欢的OlympusDAO与分叉工程相关的问题。
与其争论命名这种事（DeFi 1.0还是DeFi 2.0)让我们退一步，研究推动最新一波DeFi创新的宏观主题。一年前，这样的报告将涵盖吸血鬼攻击和行策略的趋势。今天，除了谈论自动化、增强或扩展现有DeFi我们还将讨论流动性即服务的经济模式协议（LaaS）协议的诞生。
1
流动性是服务Liquidity-as-a-Service
2020年流动性挖掘DeFi summer最近，核心和灵魂不再流行，DeFi该协议正试图应对雇佣资本提供商从其系统中提取价值的后果。流动性挖掘模式为流动性提供商提供了短期激励，并在协议的资产负债表上产生了永久性成本。因此，该项目意识到，它们需要一个更好的系统来确保可持续的流动性，并调整投资者的长期激励。随着这个问题越来越出名，该项目开始关注它LaaS。使用LaaS提供商可以直接从市场上购买他们的流动性，也可以从旨在提供最好、最便宜流动性的协议中租用流动性。
OlympusPro
Olympus DAO是第一个利用新颖的Bonding该机制创建了一个可以替代流动性挖掘模式的项目。原始代币以折扣价发行OHM，Olympus能够从市场上购买LP为了创造 协议的流动性（POL）。最近，Olympus Pro服务(即通过将Olympus的Bonding更广泛地引入模型DeFi生态系统)的推出标志着DeFi的第一个LaaS产品诞生。Olympus Pro为项目提供Olympus Bonding该机制的自定义实施计划也为其原始代币引入了新的需求渠道。购买其流动性项目将从交易费用中获得收入，但也将承担与价格变化相关的无常损失（IL）。这种方法可能最适合代币价格波动较小的大型项目，以尽量减少IL。
Tokemak
与Olympus不同，Tokemak是专门为流动性供应设计的协议。一般来说，Tokemak作为去中心化做市商的角色。Tokemak的原生代币TOKE代表代币化的流动性，用来影响整个DeFi流动性方向。协议的方向Tokemak生态系统播种的流动性TOKE奖励可以抵押给他们TOKE影响流动性方向。因为流动性最终是由Tokemak控制，Tokemak它保留了与受控资产相关的交易费用，但也承担了无常损失。从协议的角度来看，该方法与流动性采矿非常相似；该协议仍然是租赁流动性，但没有交易收入或收入IL影响。然而，由于流动性参与，本协议获得了原始参与TOKE奖励，而不是引入永久成本来维持流动性。
Fei协议x OndoFinance合作关系
除核心稳定币协议改造外，Fei Protocol最近宣布和Ondo Finance合作计划，为DeFi提供便宜的，短期的LaaS选择。协议将能够在特定时间内存储其原始代币Ondo流动性金库，由新铸造FEI与存款配对，然后将代币发送到AMM，进行流动性供应。Fei x Ondo该设计对那些想要产生按需流动性而不需要早期成本来获得另一端流动性的项目非常有吸引力。因为它提供了另一半的流动性头寸，Fei金库到期时，将收取少量固定费用。作为流动性提供商，项目本身有权收取交易费用，但也面临潜在的无常损失。期限结束时，Ondo扣除交易费(正数)和提供的代币流动性IL(负数)后返回。该策略为协议在短时间内以极低的成本提供短时间内提供流动性的新方法。
总的来说，LaaS供应商正在引入一些方法，以更低的成本创造可持续的流动性。虽然每个选项都有自己的优缺点，但越来越清楚的是，当前的系统应该摆脱对流动性采矿的依赖，LaaS在这个过程的早期阶段。
2
二阶协议Second Order Protocols
重塑DeFi第二类项目是所谓的 二阶 协议。DeFi这些项目基于现有的可组合性DeFi自动化、增强或扩展现有基础设施DeFi经济模型和流程。由于它们位于现有的 “货币乐高”之上，它们的效用是以多重风险为代价的。
自动机Automaters
Yearn创建的收入即服务平台为适应项目提供了自动化战略DeFi其他专业功能:找时间或gas工艺效率低，包装成本低，使生态系统更加方便高效。现在有几个项目正在建设中DeFi实现特定微流程的自动化。Popsicle Finance将资产用作LP头寸，跨越多个交易所和Layer管理流动性头寸。Convex Finance回收$CRV和Curve LP代币用于提高奖励、交易成本和治理功能。虽然是稍显老旧的项目(在加密领域)，但是Pickle Finance为没有自动复利的本地功能的收入聚合器金库提供自动复利服务。提供自动化服务的项目已经出现，这证明如果一项主导协议没有完全解决具体问题，新参与者将参与完成工作。
增强器Enhancers
DeFi该协议的第一次迭代创造了几个从0到1的创新，现在它们已经成为可编程金融系统的基石。最突出的例子包括Maker(抵押头寸或CDP），Compound和AAVE(去中心化利率市场)，Uniswap和Yearn(收入聚合器)。与这些第一代。DeFi协议不同，**模式增强器（model enhancer）**事实上，什么都没做DeFi引入任何新的操作模型。相反，它们回收现有协议的输出，为最终用户提供更好的模型。

上个月发展最快的项目之一，Abracadabra.money，通过从收益率资产中创建模型增强器策略CDPs一个极好的例子。CDP模型最初是由MakerDAO引入是创建无需许可信贷系统的一种方式。用户使用各种过度抵押保险箱铸造协议的原始稳定货币Dai。对Maker一般的质疑是它CDP资本效率低下，因为它的资产一直锁在金库里，不赚任何利息。为了提高CDP模型的效率，Abracadabra利用现有盈利资产作为抵押品铸造当地稳定货币MIM。这不仅利用了用户的闲置资产，也为借款人提供了更深层次的清算支持。Abracadabra抵押品不断产生利息，增加面值，随着时间的推移，清算概率降低，但永远不会降至零。虽然就像Abracadabra这种模型增强器不是为了DeFi引入任何新的基本要素，但这些项目通过提高资本效率找到了产品市场的契合点（product-market fit）。
扩展器Extenders
模型扩展器是从0到1引入类似于一级协议创建的创新协议，为整个系统创造新的整体价值。与它们的基本对应物不同，这些原语只使用堆栈DeFi协议才能实现。
Alchemix金融公司是模型扩展器的例子。乍一看，Alchemix对收益率资产为基础的CDP使用看起来和Abracadabra非常相似。然而，细微的差异使它变得非常相似。Alchemix在不受清算影响的情况下，创造了资本效率高、抵押超额的贷款模式。Maker / Abracadabra在这种模式下，清算总是可能发生的，因为它们的抵押品的价值是以不同于稳定货币发行的基本资产计价的。Maker和Abracadabra多抵押品稳定币不同，Alchemix贷款是基本抵押品的合成版本，以相同的基本资产计价。ETH贷款以alETH这是一种形式发行ETH合成资产与价格挂钩。Alchemix能够从其模型中消除价格风险，并确保没有清算的可能性。因此，全额抵押品可以在整个DeFi投入使用，提供持续的贷款偿还来源。虽然很多人会 自偿贷款（self-repaying loan）”作为Alchemix但真正的扩展是吸收机会成本的能力(消费或储蓄的选择)。
另一组模式扩展者使用DeFi衍生品，并将其解构部分。这类项目的例子包括Pendle和Tranche Finance。这种选择为用户提供了更多的定制和对冲策略。鉴于其高度的创新，与模型自动机和模型增强器相比，模型扩展器组的数量很少。然而，这些项目的独特属性可以用作创建DeFi 杀手级应用种子将公众带入DeFi。
复合风险
模型自动机、增强器和扩展器使用的再抵押贷款并非没有成本。这些二级协议的可组合性导致了多种（复合）风险，不再仅仅控制在协议中。如果生成的输入协议受到攻击，二级协议也将失败。这形成了一个纸牌屋的结构，任何基本柱的失败都会使整个塔倒塌。在相同的其他条件下，二级协议增加的价值被可组合的风险所抵消。虽然许多项目采用了无忧无虑的营销方法，但重要的是要明白，在二级协议中，风险比以往任何时候都更明显。
3
其它情况和结论
上述组并没有完全涵盖这一领域的创新。换句话说，协议可能是开创性的创新，但不适合上述类别。一个例子是Rari Capital的Fuse产品。Fuse采用Compound和AAVE利息池模型并应用于一个微妙的层次，允许用户使用可靠的价格预测器从任何资产组合中创建利息池。虽然没有LaaS提供商的运营并没有直接基于其他协议，但它仍然通过引入未经许可的利息池结构提供了有意义的创新。
LaaS提供商和二阶协议也不应定义为DeFi 2.0 的特点。在这个快速发展的领域，我们不应该给事物贴上简单粗暴的标签。我们可以把这项工作留给未来的历史学家。如果你幸运的话，你将不可避免地解决 DeFi 3.0 之前，我们要熬整整一年。

热点：ETH pi 代币 元宇宙 币价格 金融