数字资产交易平台面临的DeFi市场下跌表明TVL上升不绝对

在DeFi夏季的狂热之后，去中心化金融市场似乎正在缩水。那时，像Uniswap和SushiSwap这类的去中心化交易所跑赢了市场的其他部分。而在10月初，两大主要的DeFi指数，即币安的DeFiCompositeIndex和TokenSet的DeFiPulse指数就分别下跌了60%和50%以上。与此同时，DeFi项目的总锁定价值（TVL）却逐步接近了9月底以来112亿美元的历史最高水平。

DeFiComposite指数是由币安在8月底推出的，它通过在币安上市的一篮子DeFi协议代币来追踪DeFi市场的表现。该指数以Tether(USDT)计价，并且以币安上选定的一篮子DeFi代币的实时价格的加权平均数为标准。自10月份LEND代币退市后，该指数每周都会对其进行一次再平衡。

由TokenSet推出的DeFiPulse指数则是根据其发布的数据，选择排名前10TVL的DeFi协议代币。与上一指数（DCI）的每周再平衡不同的是，这篮子代币是每月进行一次再平衡。

所谓TVL，就是锁定在特定DeFi协议中的资产价值。它经常也是DeFi协议的采纳量和可信度的一个参考点。然而TVL能否准确地衡量出投资者对DeFi市场的兴趣，仍然值得怀疑。总部位于香港的加密衍生品交易所FTX的首席运营官SBF（SamBankman-Fried）告诉Cointelegraph，就像Uniswap在9月份所做的那样，通过空投补贴用户，TVL常常会被人为抬高。他指出:

“TVL是一个毫无意义的衡量标准。首先，可以通过空投来临时影响TVL；其次，当更多的资本适应流动性挖矿时，就会有更多的此类项目。然而收益耕种并不是价格的支撑。”

Stasis是一家由欧元支持的稳定币发行商，其首席运营官GregoryKlumov告诉Cointelegraph，现在所谓的“DeFi夏季狂热”主要是受益于代币化的比特币。他补充道:

“大多数比特币协议被用于流动性挖矿，在不丢失比特币敞口的前提下，获得了更多DeFi项目敞口，而这似乎是比特币投资者最合理的冒险活动。TVL的增长并不能成为DeFi代币估值的真正指标，因为很明显，它是超前于其产品开发阶段的。”

10月份，大多数主要的DeFi代币都以两位数的速度快速贬值，仅10月8日，所有DeFi资产的累计市值就缩水了25%。而其中主要的输家是SushiSwap(寿司)，UniCoin(Uni)和Yearn.finance，三者的市值分别下跌了50.9%、38.2%及31.3%。此外，DeFi资产价值的下降也转化成了锁定在DeFi平台上的抵押品。

虽然整个市场指标的下降让大多数投资者为之一惊，但据Klumov表示，这也可以被看作是一个健康的回调，DeFi资产将发现他们的真正价值。此外，他还表明TVL不应该成为这一市场的度量标准：“随着市场的成熟，更为复杂的度量标准必须建立在正确识别赢家和输家之上。”

以太坊交易费

随着DeFi的出现，以太坊交易费也成为了加密社区的一个重要话题。所谓交易费用，指的是通过网络发送ETH的平均成本。这些费用在9月2日达到15.2美元的历史最高水平，在10月12日跌至1.47美元。然而，这一费用仍然比年初收取的0.08美元要高出甚多。2017年12月，比特

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