币安合约总监：比特币市场无庄家，做空机制重现合理价值

币安合约总监 Justin Cheng 认为，加密货币市场已经过了寡头博弈的阶段，比特币市场不存在所谓的“庄家”。市场不成熟的时候，有很多阴谋论者，但是目前主流交易所不断走上正规化，大资金很难单一操作某家交易所，获利与风险共存。虽然几千万美元体量的资金理论上可以短线影响市场，但是如果遇到反向操作的玩家，风险较大。总的来说，收益比不划算，所以庄家控盘比特币并不现实。

2020年Q1季度，加密货币衍生品成交总量突破2万亿美元大关，与去年全年平均值相比，上涨了314%。对此，Justin Cheng 认为，加密货币衍生品市场规模的增长主要有两方面的原因。一方面与高频交易者有关，高频交易者资金体量小，交易频率高，贡献了很好的流动性。另一方面与交易所介入有关，交易所给用户提供了接触合约的机会。

从去年以来，合约市场就异常火热，越来越多的交易平台涉足合约业务，整个市场格局从原先的两强争霸演变为诸侯割据。关于币圈增量用户有限，合约平台竞争反而愈发激烈的现象，Justin Cheng 认为这样的现象反而更加利好投资者。他进一步解释称，参与者涌入让投资者有了更多的选择。随着市场竞争日趋激烈，产品迭代会越来越快，用户需求会得到满足，找到完全符合自己交易体验的产品。

在Justin Cheng 看来，币安合约产品设置从用户出发，操作简单易上手，爆仓规则相对更公平，所以会更适合新手用户。谈及合约市场部分交易所和KOL联合做局，杀熟吃客损等乱象，Justin Cheng认为，平台与客户对赌，会承担更大的风险，所以OK、火币、币安和可可金融这些平台不会存在这样的现象。由于交易所取值各个交易平台价格的平均值，越多玩家进入，对交易者来说相对更公平。

关于各家平台真实的合约交易量，市场上一直缺乏公开透明和客观的统计，从而出现平台方夸大宣传的现象，Justin Cheng坦言，币安事实上希望第三方平台来作出专业判断，让数据更透明，帮助投资者做好甄别，但这也对第三方数据的清洗能力提出了更高的要求。

实际上，在币圈用户没有大规模增长的前提下，主流机构和交易者其实很难入场，Justin Cheng表示，加密货币市场的发展与大众的认知度有关。随着现货的发展，比特币认知度的提高，加密货币市场的流动性和承载力将会逐渐变大，合约市场才会进一步爆发。

有观点认为，由于做空机制的引入，即使行情下跌也可以盈利，这会在很大程度上限制比特币的涨幅，很难触及2万美金的历史高点。Justin Cheng对此表达了自己的看法，他认为，做空机制并不会影响币价。对比特币而言，衍生品做空机制，将会让价格回到合理的价值区间。

最后，Justin Cheng加密货币衍生市场未来做了展望，他认为目前虽然行业还处在早期，缺乏配套的政策、规范，但就像早期的传统金融市场，最终走向合规，未来值得期待。

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