比特币链上活动大幅下降：加密资产市场真熊还是假熊

与此同时，比特币和以太坊协议活跃用户的链上活动、结算量和交易费用已回落至2020年和2021年初观察到的水平。对于当前市场结构是看涨还是看跌，市场仍不确定，因此Mempool的拥堵状况已基本消除。

牛市的一个特点是对链上交易、价值结算的需求不断增强，而最终结果是，活动、交易量以及优先权费用的飙升。这既是投资者需求增加的结果，也是长期持有者以更高的价格转移他们的币的动机。而在上周，链上需求增速明显放缓，一些链上指标出现了明显回落。

自2021年1月份以来，活跃比特币地址数量一直维持在每天约115万个的水平，这与2017年的峰值一致。值得注意的是，在2017年，这一水平仅仅维持了几天时间，并且活跃地址数在首次抛售期间暴跌超过33%，而当前的周期持续了5个月的链上活动峰值。

在最近的抛售中，比特币网络的活跃地址有所减少，比最近的高点下降了18%，目前降至94万个地址左右。这一降幅约为2017年降幅的一半，这表明尽管经济活动有所下降，但与上一个周期的宏观高点之后相比，仍存在更多的需求（或者可能还有更大的降幅……）。

活跃实体的数量也出现了类似的回落，指标从37.5万的高位值回落到25万左右。这再次与2017年末至2018年初观察到的值相符，因为随着BTC价格的下跌，参与者对该资产的兴趣减弱。

“实体”和“地址”之间的关键区别在于，我们使用聚类算法来确定单个实体（如交易所、矿工）何时可能拥有多个地址，从而提供独立“用户”的更准确视图。

过去两周，比特币网络结算的转账总额（以美元计）大幅回落了65%，调整后的转帐量从430多亿美元/天降至150亿美元/天。同样的，2017年牛转熊后大约3个月的时间里，链上结算量下降了80%。

并非只有比特币的链上活动下滑了，以太坊网络的转账量在过去两周下降了60%以上，相比之下，2018年的降幅更为极端（达到了-95%），然而，这种需求的下降只是暂时的，还是未来会继续存在这种趋势？目前还有待于进一步的观察。

随着对链上交易的需求下降，两大网络支付的平均交易费用也都减少了。在4-5月份的时候，两大网络的平均交易费用达到了历史最高水平，短期峰值均超过了60美元。而目前，这两个网络的平均交易费用已恢复至2020年中期的水平，约为3.5-4.5美元。

从几乎所有的链上活动指标来看，最近一个月出现了历史性的大幅下滑，交易和结算需求都在下降。

在过去的一个月里，共有16.07万BTC从非流动状态重新投入到流动供应中。尽管最近出现了这种价格波动，但其中78%的BTC仍然没有被动用。

整个5月，非零BTC余额的地址总数有所下降，总共减少了大约120万个地址。相比之下，2017年的峰值时，当时有近四分之一的地址花费了他们的币，这次的下降比例可以说是相对较小的。

这确实表明，部分市场参与者正花费其地址中全部的余额，这表明这部分市场参与者的信念已经发生了转变。

通过比较花费输出利润率（SOPR）指标的两个版本，可以看到大多数花费币的人要么是亏损割肉，要么是由短期持有者花费的。目前花费币的人总体是割肉亏损的。

与此同时，长期持有者(LTH)持有的供应量开始加速上升。目前，长期持有者地址拥有了1090万BTC，占流通供应量的58%以上。

链上活动的减少不仅仅是比特币和以太坊，上个月，COMP、AAVE、UNI和YFI代币的总链上活动也显著下降了。

最后，Uniswap的每日交易量自5月中旬

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