国泰君安：MR或将成苹果Mac新时刻，引领元宇宙硬件入口

十年磨一剑，苹果MR有望引领新一轮产业浪潮。苹果首个头显设备有望于6月WWDC大会发布。苹果在过去十年间收购了多家动作捕捉、眼球追踪、增强现实、混合现实等领域的创业公司，并计划在2022年底推出realityOS系统。渲染图的发布预示着苹果MR头显的发布时间即将到来。苹果MR有望采用数位表冠实现AR/VR模式的快速切换，成为全球首款具备该功能的头显设备。在硬件配置、操作系统和内容应用等领域，苹果MR具备显著优势，并在增强现实、动作追踪、分辨率等技术参数上领先竞品。

苹果MR应用了大量前沿技术，将加速产业链公司的创新进程。苹果MR的主体采用铝、玻璃和碳纤维材质，预计重量仅为200-300克。它具备以下技术特点：1、电池外置；2、实现虚拟世界和现实世界快速切换；3、自动瞳距调节；4、视场角FOV达到120°；5、专用ISP；6、配备MicroOLED屏幕，单眼分辨率达到4K；7、眼动追踪；8、内置十余颗摄像头和传感器等。目前，主流的VR/AR头显设备硬件成本中，光学显示和模组、芯片、摄像头成本占比较高。从全球供应链的角度来看，国内供应链公司在相机模组、瞳距调节和金属支撑件等领域具有较强的竞争优势。

消费电子市场需要由爆款产品引领，MR有望成为苹果的Mac时刻，并成为进入元宇宙世界的关键硬件入口。2017-2021年全球TWS耳机出货量大幅增长，期间TWS耳机指数涨幅达到3.56倍。我国智能手机市场在苹果的引领下蓬勃发展，渗透率从2011年的15.8％迅速提升至2015年底的90％，国内苹果供应链公司凭借大规模精密制造能力充分享受了iPhone红利。人工智能而头显设备则凭借其人机交互体验成为链接虚实世界的关键环节。

全球头显设备市场有望重回增长态势，而我国有望成为增长最快的市场之一。META/索尼/HTC/Rokid等龙头公司都有重要产品发布，预计2023年头显出货量将再次大幅增长。国际数据公司（IDC）预测，AR和VR头显的出货量将在2023年恢复增长态势，同比增长31.5％。而在2021-2026年期间，中国头显市场将以42.2％的年均复合增长率保持高速增长，其中2026年中国AR/VR总投资规模将超过120亿美元，占全球的24.4％。消费级应用仍然是AR/VR应用的主要战场，国内数字人领域融资活跃，而我国虚拟现实产业正处于产品升级和融合应用大发展的窗口期。

投资建议：苹果MR的发布及出货量的逐级放大，将直接拉动硬件产业链订单提升。VR/AR产业生态的不断完善也将推动数字人、游戏、营销等领域内容生态的爆发。我们看好苹果MR供应链的零组件、生产/检测设备和整机组装公司，推荐兆威机电、华兴源创、长盈精密和立讯精密。另外，我们也看好受益于内容生态不断完善的数字人、虚拟现实游戏等应用开发公司，推荐恺英网络、三七互娱、芒果超媒和吉比特。此外，与云基础设施建设相关的光模块和光电器件类公司也具备投资价值，推荐炬光科技和光迅科技等公司。

风险提示：苹果MR发布时间推迟或销量不及预期，行业竞争加剧。

来源：新浪 作者：金融界网站

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