高盛：加密货币或许更像铜，难取代黄金

他解释说，对冲通胀是为了保护投资者免受物价上涨对货币购买力的影响。黄金被视为避险资产，而铜和比特币应被视为“存在风险”的通胀对冲资产。比特币和铜之间存在着极高的相关性，在通胀上升时，加密货币确实可以替代铜的作用。

他还表示，好的通货膨胀是由需求驱动的，此时我们可以使用加密货币、铜或石油来对冲。而不好的通货膨胀是由供应短缺引起的，特别是芯片和某些输入型原材料的短缺导致的通胀，这时我们应该使用黄金进行对冲。

随着经济在疫情后不断复苏，以及各国的货币宽松政策，通胀率正在持续上升。4月份美国核心CPI同比增长3.1%，超出市场预期，这一数据充分证明了这一点。

受此影响，黄金自4月初以来上涨了近200美元，目前持稳在1900美元左右，而铜价在5月中旬突破了历史高点，随后持续波动。

高盛表示，总体而言，大宗商品仍然是最好的通胀对冲工具，因为股票价格反映了盈利增长的远期预期，可以用于对冲“预期通胀”。而一旦真正发生通胀，央行出现被迫加息的迹象，股票表现将明显弱于大宗商品。

高盛称，大宗商品是现货资产，不取决于远期增长率，而是取决于当前的供需水平，因此非常适合对冲短期意外出现的通胀。这种通胀发生在后周期，总需求超过供给时产生，也就是高盛所说的“好的通货膨胀”。

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