数字货币前景堪忧，公私合作是央行的必然选择

卡斯滕斯在演讲中分析了比特币背后的理念。他认为，比特币更多的是一种投机资产，而不是货币，缺乏实际的价值支持。此外，比特币市场的结构不够透明，并存在有关价格操纵的研究证据。因此，卡斯滕斯提醒投资者要意识到比特币很可能完全崩溃。

除了比特币，还有脸书推出的稳定币Diem。卡斯滕斯认为，Diem的可信度将比比特币更高。然而，私人实体发行稳定币需要负责维持其资产支持，存在严重的治理隐患。因此，私人的稳定币不能需要受到严格的监管并建立在央行提供的基础与信任之上。

真正的颠覆在于零售型央行数字货币。国际清算银行发现，在65家央行的调查中，有86%的央行正在进行央行数字货币（CBDC）的研究或实验。目前已经有一些国家开始实施零售CBDC项目，例如巴哈马群岛的Sand Dollar项目和中国人民银行的试点。这些国家央行参与CBDC工作的动机各不相同，但安全和稳健性被央行们视为关键要求。CBDC可以成为现金的补充，确保公众获得安全的、公开发行的支付选项。此外，CBDC在提高支付效率和促进金融普惠方面也有机遇。因此，CBDC须由公私合作来维护双层金融体系，不能只考虑中央银行直接提供零售服务的模式。

卡斯滕斯指出，尽管比特币和其他加密货币存在局限，但分布式分类账技术（DLT）的变体具有更大的经济前景。在“许可型”的DLT中，已知的验证器网络用一个中央验证器取代了传统模型。然而，只有在对法治的信任及执法有限的情况下，DLT才能改进传统的集中交易模式。

卡斯滕斯强调，CBDC需要谨慎对待数据隐私问题。央行应当保护用户的数据隐私，但也要满足执法部门的需求。他提到，中国和印度的用户更愿意共享数据，而在欧洲和美国，用户更担心隐私问题。有一些技术设计可以保护个人隐私，例如对用户身份进行保护，并允许执法部

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