比特币存在系统性风险：少数人控制三分之一流通带来问题

根据美国国家经济研究局（NBER）的研究，持有比特币最多的1万名个人投资者控制了大约三分之一的流通比特币。

比特币矿工的集中度更加明显。NBER指出，前10%的矿工掌控了90%的比特币挖矿能力，而仅有0.1%（约50名矿工）的矿工占据了50%的挖矿能力。这意味着多数比特币投资者面临严重的系统风险。

截至目前，比特币价格为每枚62849美元，接近历史高点，今年已上涨超过50%。

拥有强大算力的矿工具有“无限套娃”的能力。长期以来，加密货币投资者一直在探讨谁是比特币的最大持有者。早期，许多掌握大量比特币的地址实际上代表的是比特币交易所和其他实体，而不是个人，因此很难确定比特币所有权的集中程度。

然而，NBER通过使用一种区分中介和个人地址的数据收集方法发现，去年底中介控制了约550万枚比特币，而个人则控制了约850万枚比特币。此外，前1000名个人投资者控制了约300万枚甚至更多。

NBER的研究人员Igor Makarov和Antoinette Schoar表示：“这种集中度的测量仍可能低估了真实情况，因为我们不能排除一些地址可能由同一个实体控制的情况。”例如，一个人可能通过2万个地址持有早期比特币，但这种数据收集方法会将这些比特币的所有权视为属于2万个不同的人。

此外，挖矿集中度过高会使许多比特币投资者容易受到“51%攻击”的威胁。51%攻击是指当算力超过51%时，矿工可以通过操纵交易记录来撤销他们已经拥有的比特币，并不断重复这个过程。NBER发现，随着比特币价格的大幅上涨，比特币的集中度也会下降，这意味着当比特币价格大幅下跌时，网络遭受51%攻击的概率会增加。

NBER的研究人员写道：“尽管比特币近年来受到全球广泛关注，但比特币生态系统仍然由少数几个大户主导，如大型矿商、比特币持有者和交易所。这种集中度使得比特币容易受到系统性风险的影响，意味着这些少数玩家将会获得比特币的大部分收益。”

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