币圈小蝶：期货交易要懂得常识

个人基本面交易者要弥补自己相对于机构的劣势。比起机构的基本面分析师，最好能更聪明、更敏感。机构分析师是市场信息的收集者，他们在整理信息时会有自己的观点，并尽可能多地传播这些观点。如果你对信息的反应太慢，等你明白过来时，市场上大多数人可能已经明白了。这样无论你是依据平衡表、分析师的建议还是其他什么，都很可能赚不到钱。最好的情况就是在分析师形成观点的时候，你已经有自己的观点了。

因此，我们需要具备将具体事件抽象化的能力。即使是同一品种，在不同季节主要的矛盾也是不同的。抽象化能力就是在繁杂的信息中迅速找到主要矛盾，并找到矛盾的主要方面。将现实中的多方博弈简化成更容易理解的寡头博弈。就像在自然科学研究中通常做的那样，先建立一个理想模型，再通过修正量考虑其他因素，这样主次脉络就会更清晰。

在数据调用方面，个人交易者离不开使用近似和拟合的处理方法。行情软件提供给我们的信息对每个人来说都是一样的。技术派常常说“价格反应一切”，但我认为这个说法太过简单了。价差（包括跨品种、跨市场、跨月的价差，还包括升贴水、基差、加工利润等）同样反映了重要的信息，但这些信息在价格上很难看出来。

虽然价差的计算仍然以价格为起点，但如果你是看着主力合约进行交易的交易者，你永远看不到价差，更别说价差反映的信息了。举个最简单的例子，如果我们知道美豆的基差高于往年且一直不回落，那么我们就知道美国大豆的库存非常紧张，农民家里都没有多余的粮食了。如果我们看到铜矿加工费低于往年，那很可能是铜精矿供应紧张或冶炼企业产能过剩。结论是，最终这些信息肯定会出现在分析师的研究报告中。你可以看到美国歉收的严重程度数据，你可以看到铜精矿产量和冶炼产能的数据，但如果等着看原始数据的研究报告，你得出相似结论的时间就会滞后。

在交易中，我们不仅要关注同一品种的多个合约，还要关注交割月合约。特别是在回归行情中。如果你认为期货价格超出了合理范围，将来会回归到现货价格。那么从头计算法是先找到对应的现货报价，然后根据各种升贴水、交割费用、持仓费用、物流费用、税费等进行调整，算出一个所谓合理的期货价格。

这些调整值的准确计算可以在一篇专业分析报告中展开。但我完全可以利用这些时间去查看更多品种的更多观点，毕竟有些数据很难通过常规渠道获得，比如天津的豆粕出厂价和张家港的豆粕出厂价，这两者分别对期货价格应该有个多大的升贴水才算合理？如果已经有个调整值X，那么交割月合约的价格不就是即将完成回归的合约价格吗？交割月合约的合理价格就是现货价格+X。主力合约与现货价格之间的回归空间实际上就是主力合约与交割月合约的价差。

所以，在交易中我们不仅要关注同一品种的多个合约，还要关注交割月合约。特别是在回归行情中。如果你认为期货价格超出了合理范围，将来会回归到现货价格。那么你可以先找到交割标的对应的现货报价，然后根据各种升贴水、交割费用、持仓费用、物流费用、税费等进行调整，算出一个所谓合理的期货价格。

这些调整值的准确计算可以在一篇专业分析报告中展开。但我完全可以利用这些时间去查看更多品种的更多观点，毕竟有些数据很难通过常规渠道获得，比如天津的豆粕出厂价和张家港的豆粕出厂价，这两者分别对期货价格应该有个多大的升贴水才算合理？如果已经有个调整值X，那么交割月合约的价格不就是即将完成回归的合约价格吗？交割月合约的合理价格就是现货价格+X。主力合约与现货价格之间的回归空间实际上就是主力合约与交割月合约的价差。

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