区块链行业点评：美国确认央行数字货币重要

美联储首次正式发布了央行数字货币研究报告，并表示将积极参与国际标准制定，显示出前所未有的重视程度。尽管美联储强调报告旨在抛出观点并征求公众意见，并不代表会发行或不发行数字美元，但我们认为报告本身的发布行为已经表明美联储对CBDC这一问题的高度重视。此前，美联储的一些分支机构已经发布过与CBDC相关的报告，美联储主席也曾对此发表过口头表态。这次报告的发布进一步显示了美联储总部对CBDC的重视。此外，美联储多次表示，一些国家发行CBDC可能会损害美国在相关领域的领先地位，并提出无论是否发行数字美元，美国都将积极参与CBDC国际标准的制定，延续其在其他金融和科技领域的激进态度。

报告明确提出，发行数字美元需要得到国会立法的确认，并给出了数字美元的四个关键特征。美联储表示，CBDC是纸钞的数字化形式，是公众可以获得的央行负债。美联储表示，如果没有行政部门和国会的明确支持，最好是通过特别授权法来发行数字美元。如果发行数字美元，它将具备四个关键特征：1）保护个人隐私；2）由银行和非银行机构运营，而不是央行直接运营；3）可转移，能够在各个运营机构之间方便地流通；4）用户身份可识别。

报告指出，发行CBDC有益处和风险并存，并呼吁进一步研究。美联储总结了发行CBDC的潜在益处，包括：1）安全地满足市场对支付服务的需求；2）改善跨境支付的现有问题，例如速度慢、成本高、可获得性差；3）支持美元的国际化；4）促进金融普惠；5）提高央行负债对公众的可获得性。美联储还提到了发行数字美元的潜在风险，包括：1）改变金融市场结构，例如民众对银行存款的兴趣下降、银行可贷款资金减少，从而影响信用扩张。然而，央行可以决定是否给CBDC支付利息，并限制公众可持有的CBDC数量；2）影响金融系统的安全性和稳定性，例如民众将银行存款转移至CBDC，可能导致银行挤兑，增加金融风险；3）影响货币政策执行的效率，CBDC的发行量会影响央行的资产负债表，进而影响利率、证券市场和外汇市场等；4）影响个人隐私和数据保护，以及防范金融犯罪的能力；5）影响运营网络的弹性和网络安全性。

报告还提出了对区块链和智能合约等技术的积极研究。美联储提出了数字美元可以实现实时支付、按条件支付（例如直接收税、直接向民众发放资金）等场景，并指出部分分支机构正在研究将区块链等技术应用于CBDC的可能性。

在投资建议方面，报告认为CBDC领域中，中美两国都引人注目。对于中国电子支付产业链可能带来的机会，建议关注银行收单服务商（如移卡、拉卡拉、新大陆等）、金融IT/银行服务商（如四方精创、京北方等）、数字人民币相关运营机构（例如工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行、招商银行、阿里、腾讯等）、安全芯片公司（例如紫光国微、华大电子等）、卡商（例如恒宝股份、楚天龙、天喻信息等）。

风险提示方面，报告指出，数字人民币的运作模式尚待验证，推进进度可能不如预期。

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