加密货币是否再次引发2008年金融危机

艾伦敦促美国政府在将DeFi行业进一步融入主流金融体系之前对其进行监管。这让加密世界的人们感到不安。

首先，我们必须承认艾伦的观点非常有用，DeFi与金融危机的某些相似之处是合理且重要的。普通人很难理解DeFi，就像华尔街的专家用CDS和CDO一样，DeFi的复杂性给了创始人不对称的优势。

然而，艾伦的观点存在一个根本性缺陷。2020年代的DeFi创新者与2000年代的华尔街创新者之间的差异在于，银行家运作于政治框架内，而加密货币开发者则不受这种影响。

在金融危机前，存在着银行“大而不能倒”的问题。人们认为，一家大型、系统性互联的银行可能倒闭将对经济造成灾难性的威胁，因此政府只能救助它们。这是一个道德风险问题，导致了市场的扭曲，利润被私有化，损失被社会化。

而加密货币的希望在于摆脱对过度强大的中介机构的依赖，即那些长期以来占据了经济资源和政治资本的中介机构。为了实现这一点，我们不需要理想化的乌托邦，而需要一个充分开放的系统进行创新。这种平衡使得每个机构都受到市场压力。

与银行不同，DeFi开发者面临着一个更加流动和无情的市场。他们没有银行所拥有的隐性纳税人保证，而且DeFi的设计允许任何具备编码知识的人启动新的自动化做市商、新的治理代币或新的稳定币算法，而无需政府或其他中介机构的许可。这使得他们可以挑战现有的机构。

过去两年的DeFi发展是一个例子。不同的项目接连涌现，如MakerDAO、Compound、Aave、SushiSwap和AxieInfinity等。而那些金融巨头，如摩根大通和美国银行，他们的历史可以追溯到几百年前。

如果DeFi的活力能够持续下去，将防止类似2000年代银行系统出现的系统性风险。市场会不断修正赢家和输家之间的代币分配。

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