即将上线的Gearbox——不止于杠杆借贷还是去中心化钱包

时间：2021-12-25|浏览：411

借贷在DeFi领域是比Swap更为底层的模块，整个DeFi浪潮也是由Compound的流动性挖矿开始的。
超额抵押借贷的杠杆率不足1，于是杠杆借贷出现了。
对于风险承受能力更高的投资者而言，可以借入更多的流动性，然后就能在Uniswap上交易（卖出即做空），也就是传统金融中的融资融券。
即将在本周四上线的Gearbox Protocol，就是一个杠杆借贷协议，提出了杠杆即服务（Leverage as a Service）概念。
Gearbox是在2021年1月份ETHGlobal举办的MarketMake黑客松上诞生，目前虽未正式上线，但Twitter关注者超过1.2万
从功能上来看，Gearbox提供的服务无非是传统券商提供的融资融券服务，但它又显然Crypto的方式重构了融资融券，并且具有强烈的DeFi特征——AMM、去中心化、可组合性
虽然Compound的超额抵押借贷的杠杆率不足1，而Gearbox最高可获得10倍杠杆，但本质上都是借贷协议。Gearbox有两类核心参与者——贷款人和借款人。
贷款人就是LP，他们是为了赚取更高的APY。借款人的构成就相对复杂，有活跃交易者（表现特征为短线、加杠杆和梭哈），也有其他DeFI协议的LP，只是想获得更多的资金来挖矿。
此外还有清算人的角色。
信用账户——实现杠杆借贷
区别在于如何实现杠杆借贷，Compound是超额抵押借贷，融资融券的额度来自于授信（假如你向券商提供100万的银行存款证明，就可以获得最高50万的授信），这些都很好理解。
Gearbox是以去中心化的方式实现了杠杆借贷，方式是给用户建立一个「信用账户」。
信用账户可以理解为自动DeFi钱包，用户的本金以及借入资金都在这里。后续的所有操作都是经过该账户，比如在Uniswap上交易，在YFI上挖矿，在Curve上套利等。
即将上线的Gearbox——不止于杠杆借贷还是去中心化钱包
所以资产都留在这个账户上，借款人不能将它们从账户中取出，但可以操作它们，这也就保证了整个平台的利益。
为了进一步降低风险，Gearbox只允许信用账户与特定的DeFi协议和特定的代币交互。
假如市场下行，信用账户就有了清算风险，借款人可以添加保证金，或者平仓止损，或者被清算——Gearbox的风险模型会计算出信用账户的健康系数，然后任何人都可以检查，并清算健康系数小于1的头寸。
需要强调的是，Gearbox提供的杠杆借贷是免费的，只向LP收费（撤出资金池时收取1%），向第三方清算人收取5%的费用。
其实是去中心化钱包
Gearbox的愿景是，各种需求的用户，都能够在Gearbox上借贷，并且不需要直接与任何其他协议的界面交互，就能去交易、挖矿、套利等。
这就远远超出了借贷平台的范畴，很大程度上已经是一个去中心化钱包了，那么也可以当作DeFi世界的流量入口。
根据目前的测试版来看，团队确实在UI上做了集成，用户可以在Gearbox上完成借贷，就可以直接在Curve、Uniswap、YFI、Sushiswap等平台进行下一步操作。
这种不同平台不同功能之间的可组合性，在操作体验上几乎等同于直接操作Gearbox自己的产品（DEX、Pool等），但是显然可组合性更加灵活开放，带来了更多的DeFi协议和资产（未来还会不断增加）。
如果说钱包是DeFi的流量入口，但现在的钱包（无论是去中心化还是中心化），在可组合性上，还停留在浏览器层面，还没有做到真正的聚合。

还未成型的经济模型
Gearbox是一个杠杆借贷平台，杠杆意味着风险，那么Gearbox如何避免崩盘？
他们有一个储备基金，不过Gearbox的储备基金并不是作为闲置资产以备不时之需，而是平时就以LP代币的形式累积。
如果需要补偿LP在流动性池里的损失，就直接销毁储备基金的LP代币，这样就能维持池子的稳定。