Uniswap V3 的几个争议问题欧易OKEx交易所研究院商讨解决方案！

一个在DeFi行业十分知名的新项目——Uniswap，也在近期公布了它的最新版本。与传统式的V1、V2版本号不一样，全新的UniswapV3版本号引进了一些新作用：流动性汇聚、双层利率和预测器升級这些。对于UniswapV3公布后的具体情况，外部褒贬不一，各不相同。有的人对于此事倍加称赞，有的人则直言不讳，倍感心寒。因此，大家刻意选择了好多个非常值得销售市场关心和探讨的难题。务必强调，在很多状况下，因为界定和规范不一样，即便 是同样的难题，最后的结果也很有可能各有不同。因此，大家何不怀着相互尊重的心理状态，从不一样的视角对UniswapV3有更全方位的掌握。

1.UniswapV3是不是为薄形订制方式？
自打UniswapV3公布至今，许多 DeFi社区的领头人都觉得它是一种薄薄梯度方向方式，原因是UniswapV3引进了“范畴内撤单”作用，容许流通性服务提供商(LP)在价钱高过或小于当今价钱的状况下出示数字货币。可是，假如只是是那样就把UniswapV3当作是一种简单化，那麼它有点小瞧UniswapV3的自主创新。事实上，假如细心科学研究UniswapV3的设计构思，你能发觉UniswapV3压根就并不是一个单一的标价方式---UniswapV3为AMM引进了“价钱标尺”(tick),LP能够依据销售市场状况将资产定价到不一样的价钱区段，但这并不更改全自动做市的运营模式！

基本的订单买卖，无论是竟价系统软件或是做市系统软件，交易双方都必须把订单(包括价钱和标底总数)挂在订单上，用价钱做为买卖数据信号。在竟价系统软件中，规定促成交易是按最有益于买卖彼此的价钱开展的；一样，在做市系统软件中，规定做市务必事前报交易价钱，而投资人仅有见到价格才可以开展买卖。我们可以见到，在订单数购买的状况下，流通性经销商全是积极价格，销售市场依照“价钱优先选择”的标准开展买卖，进而完成了价钱发觉作用。

可是在UniswapV3中，LP并沒有积极明确提出价格，她们仅仅把流通性放到了不一样的价钱区段！同UniswapV2一样，UniswapV3上的成交价依然是由流通性(将财产x或财产y加上到合同中)并非订单信息命令驱动器的，成交价由财产池里二种财产的占比决策，因而依然沒有价钱发觉作用。假如把UniswapV2中的流通性设计方案比成一个储水箱，每一个价格住所出示的流通性全是同样的；那麼UniswapV3在设计方案正常情况下，就更好像在储水箱里装了插槽，LP能够依据价格行情在不一样价钱范畴的“插槽”中置放流通性，如下图所显示。因此UnsiwapV3并不会衰退为品类型，它仅仅引进了“价钱标尺”，变成了一只披上绵羊皮的狼。对RangeOrders作用来讲，UniswapV3市场研究报告中的用语更加精准：“范畴内订单信息”更好像一种指导价撤单对策---当价钱超过了给出的指导价范畴，流通性服务提供者所有着的交易头寸将彻底由一种财产变化为另一种。

UniswapV3的资产高效率是不是确实逐步提高？
UniswapV3的一个关键特性便是根据“流通性汇聚”提升了资产高效率。依据经济发展的界定，能够根据以下公式计算来考量资产高效率：
资产应用=收益/财产。针对Uniswap，财产即LP放到Uniswap上的流通性，交易手续费造成了盈利。而交易手续费又与买卖订单数、每单买卖的均值额度及花费比例有关。如果不考虑到财产价钱的转变和LP的出入，在一定阶段内，资产使用率可以用下列公式计算表明：
由公式计算(1)能够看得出，要想提升资产在AMM上的使用率，要不提升交易手续费，要不减少财产池里财产的使用价值。
因而，UniswapV3如何提高了资产使用率？举个事例，Uniswap的官方网站：
Alice和Bob都期待可以在Uniswapv3的ETH/DAI池里出示流通性。他们每个人使用价值一百万美元。UniswapV2必须存储500,000DAI和333.33ETH，假如做到一样的流动性深层，则必须存储一百万美金；而假如只必须存储91,751DAI和61.17ETH,UniswapV3价钱为$1,500-$1,750，则必须存储大概183,500美元，进而提升资产高效率。
能够看得出UniswapV3提升资产使用率的关键是减少了资产池的总价值。

可是，在看了上边的实例后，大家却常常隐约觉得到有一些地区不对。UNSwapV3确实提升了AMM的资产使用率吗？
更为显著的事例是：假定UniswapV2和UniswapV3在一段时间内有1,000DAI的交易手续费，而且服务平台上全部的LP都为UniswapV2和UniswapV3出示了使用价值100,000的流通性，那麼依照公式计算(1),UniswapV2和UniswapV3的资产使用率同样。由此可见，对UniswapV3资产高效率的分辨牵涉到观点和角度问题。

就个人来讲，假如某一人把他自己的流通性集中化到一个价钱区段，他本人的资产使用率便会提升；可是，销售市场总体的资产使用率并沒有因而而提升。
此外，UniswapV3只考虑到了个人，而忽视了销售市场中别的个人对其本身的危害，即资产高效率可靠性设计，经济发展上称作外部经济。
外部经济是啥？再讨论一下UniswapV3网址上的事例：设计师觉得，在V3版本号中，假如客户有一百万美金的资产流动性，只必须存进91,751DAI和61.17ETH就可以了(一共大概183,500美元)。可是，事实上，当销售市场上面有一百万美金流通性时，假如觉得将来价钱总是在$1,500-$1,750的价钱区段内起伏，那麼根据客观管理决策，每一个LP都是会把自己的流通性放到$1,500-$1,750的价钱区段内，因而UnsiwapV3依然会被存进使用价值一百万美金的流通性。在这个时候，UniswapV2和UniswapV3并沒有实质上的差别，资产高效率依然同样。

除此之外，UniswapV3还会继续引起公平公正难题。UNiswapV2中，全部LP真实身份全是公平的，扣除的花费也是平分的。但是，UniswapV3根据“范畴内撤单”(RangeOrder)的设定集聚了流通性，进而提升了资产高效率。此外，UniswapV3要求，当价格行情处在明确的价钱范畴内时，LP能够得到 交易手续费；而当价格行情挪动到价钱范畴以外时，这一部分流通性就不可以再得到 服务费了。UniswapV3无形之中引进了流通性激励机制---有机构的、技术专业的LP会依据价格行情转变即时调节本身拥有流通性的价钱范畴，以得到 更高的盈利；而一般LP则无法立即调节，因而其资产高效率和服务费分为也相对性较低。

因此大体上看，UniswapV3最高度重视的“流通性集聚”，并沒有从源头上提升全部服务平台的资产使用率。相反，从而引起的流通性市场竞争，也会导致LP交易头寸调节中的公平公正难题所产生的Gas损害，它是因小失大的。

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