歌尔股份：困境重重，苹果缩减订单、VR产品利润低、子公司面临独立上市

根据消息，这个“大客户”很可能是苹果公司。从今年年初开始，就一直有传言称苹果对AirPods耳机进行了砍单，原因是预测需求不高，希望降低库存水平。尽管歌尔股份所暂停生产的智能声学整机产品可能是苹果的AirPods Pro2，真正原因很可能是因为歌尔股份自身的生产问题，而不是需求问题。

有一些消息人士猜测，歌尔股份被砍单的主要原因可能是产品的良率低于预期或者报价过高。据媒体透露，苹果采购负责人最近要求主要供应商降低价格，而立讯精密的配合度比歌尔股份更高。然而，11月9日，歌尔股份相关负责人表示，“被踢出果链”的传闻是不实的，目前与该客户的其他产品项目合作依然正常进行。

智能声学整机产品的订单量未达到预期，因此虚拟现实等元宇宙硬件设备成为歌尔股份增长的新引擎。歌尔股份不仅仅是智能耳机的代工厂，还进入了虚拟现实、增强现实等新兴技术领域，并在VR/AR产业链中初见成效。

虚拟现实等智能硬件产品的研发投入高、营业成本高、毛利率低，但歌尔股份通过代工等方式积累的先发优势可能成为其“救命稻草”。然而，现在歌尔股份仍然无法摆脱客户和产品单一化的现实问题，其在智能硬件生产订单上的失势已导致其子公司歌尔微的前景也不容乐观。幸运的是，歌尔微的业绩全都依赖于前五大客户。但随着歌尔股份在智能硬件生产订单上的失势，歌尔微也难以避免“唇亡齿寒”的命运。

总而言之，歌尔股份需要彻底优化其业务和营收结构，才能够化解公司发展的不确定性。

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