以太坊ETF或许有“意外上涨”

Coinbase 的研究表明，关于现货以太坊 (ETH) 交易所交易基金 (ETF) 的决定可能会让投资者感到意外。

Coinbase Institutional 在一份新报告中表示，ETH ETF 是一个何时而不是是否的问题，美国证券交易委员会 (SEC) 很可能会以与今年早些时候批准比特币 (BTC) ETF 时相同的理由来审视这一决定。Coinbase 指出，SEC 考察了芝加哥商品交易所 (CME) 上现货 BTC 价格之间的强相关性——以太坊也是如此。

“尽管由于 SEC 对发行人保持沉默，能否及时批准仍存在不确定性，但我们认为美国现货 ETH ETF 的存在仍然是一个时间问题，而不是是否的问题。事实上，批准现货 BTC ETF 的主要理由同样适用于现货 ETH ETF。也就是说，CME 期货产品与现货汇率之间的相关性足够高，以至于‘CME 的监控可以合理地检测到……[现货市场] 的不当行为’。

现货 BTC 批准通知中的相关性研究期始于 2021 年 3 月，即 CME ETH 期货推出一个月后。我们认为这个评估期是故意选择的，以便将类似的推理应用于 ETH 市场。事实上，Coinbase 和 Grayscale 之前提出的相关性分析表明，ETH 市场的现货和期货相关性与 BTC 相似。”

 Coinbase 表示，尽管以太坊 ETF 在 5 月份获得批准的可能性很低，但市场可能会迎来 SEC 的意外批准。

“我们认为这一决定还有意外上涨的空间。Polymarket 预计 2024 年 5 月 31 日获批的几率为 16%，而 Grayscale Ethereum Trust (ETHE) 的交易价格比净资产价值 (NAV) 低 24%。我们认为批准的几率接近 30-40%。

随着加密货币开始成为选举议题，我们认为 SEC 是否愿意拿出必要的政治资本来支持否决也不太确定。即使 2024 年 5 月 23 日的第一个截止日期遭到拒绝，我们认为诉讼很有可能推翻这一决定。还值得注意的是，并非所有现货 ETH ETF 申请都必须同时获得批准。 事实上，Uyeda 委员关于现货 BTC ETF 的批准声明批评了“加速批准申请的动机，其目的是防止先发优势”

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