DeFi走到现在 目前还有哪些值得关注的叙事？

DeFi到目前为止，有吸引力的叙事并不多。个人认为，机构进入市场(包括传统金融和投资能力)DAO）投资于风险管理催生的衍生品和永恒话题——稳定可能是两个最强的叙事。如果要加一个，就看经济模式应该如何更好的改进了。
DeFi，归根结底，这是2020年金融的另一种形式。DeFi Summer中，DeFi类别项目享有超高估值，核心因素仍然是金融领域的新物种，以及传统金融在某些领域的颠覆。
几年前的互联网金融，无论是在美国，Lending club，或者中国的陆金研究所、宜人贷款、蚂蚁金服等都经历了这个过程。如果以新物种的形式诞生，享受超高估值是不可避免的趋势，那么在消化泡沫（估值迅速下降）--在实际预期阶段，(1)业务能力强不强，(2)提供的服务需求旺不旺，(2)团队的运营和战略能力是否足够，(4)风险管理能力几何，(5)能否找到新的增长点，都应该成为调查的重要焦点。
DeFi作为一种特殊的金融工具，因为有DAO或Treasury存在不仅考验了产品的能力，也考验了投资业务的筹款-投-能力和激励机制（tokenomics）。
产品能力，不用说，把项目拉出轨道进行比较。项目启动后，运行一段时间（排除早期奖励的影响）可以看到线索。
还有产品能力BD能力挂钩DeFi其他类型可以组合吗？DeFi使用我的产品成为扩展自己应用场景的另一个关键因素。
我非常关注@fraxfinance这个项目的原因也在这里，整个团队思路都很清晰。在与其他项目沟通的过程中，我也了解到，Frax我很乐意输出我的金融服务能力。
综上所述：在产品能力方面，我们应该调查（1）抛光我们的产品，以吸引更多的长期直接用户，实现同一轨道的横向扩张，以击败其他竞争对手，（2）并充分利用它BD在其他产品中扩展自己(无论是否是DeFi还是NFT实现跨领域纵向扩张。
与募投退相关的投资业务DeFi的特殊点——DAO或Treasury有关系。
DeFi一些产品上线后的融资和后续运营产生的手续费可能会注入Treasury当中。一旦Treasury有钱涉及到如何管理好钱。
简单地放在里面Aave或Compound其中？是直接购买其他潜在的项目代币吗？
做好投资(借贷、一级市场投资、二级市场投资)和风险管理也很重要。

这就是为什么我认为链上的风险管理和投资工具是另一个非常重要的叙述，如果我们认为各种类型DAO如果这方面都有需求。
总的来说，从现在开始，不能简单的把握DeFi金融集团被视为一个项目，但(1)实际业务 (2)投资管理。DeFi项目规模无关。
无论实际业务有多好，它都没有被控制Treasury钱管理好，这种类型DeFi还有进一步改进的空间。
最后是永恒的话题，Tokenomics。
所谓的流动性挖矿，或者对于早期用户的激励，可以看成是项目的“营销成本”，某种意义上这与美团、滴滴等移动互联网公司在早期开拓业务时，送给用户的“红包”非常类似。
如何平衡营销成本
这类问题很多。
我认为这与项目的发展阶段和投资能力有关。
如果项目只是满足于自己的业务，没有进取心，那么赚钱后应该还收入token holder。这类似于股市上的成熟企业:你还没有准备好进一步增长。为什么要留钱？这类项目应该把代币和收入挂钩。
如果项目方有很好的想法，不仅愿意实现业务增长，而且愿意在做好产品的同时实现水平或垂直扩张，即具有优秀的投资能力，那么代币就没有价值捕获能力，我认为这是可以忍受的。
这就需要考察项目方的野心，以及项目方的团队和社区是否具备相应的能力。
最后，再谈谈DeFi的估值。
DeFi作为一种新的金融类型，它肯定会在早期享受到新物种的超高估值，但在那之后，我认为DeFi它将逐渐回归金融本身的属性。
刚才提到，DeFi金融集团应被视为实际业务 投资管理，但从全球来看，全球资本市场的估值并不高。
大几十倍、上百倍的市盈率（这里更合理的是用PB），会是未来的常态吗？我不这么认为。
DeFi我认为杀戮估值阶段还没有结束。如果其商业模式在未来几年没有明显增长，由于增长预期失败而导致的杀戮业绩也可能非常激烈。这种情况已经在链上可持续了DEX身上发生。

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