在投资首支BTC ETF之前，你需要了解这些风险！

时间：2022-03-01|浏览：441

如果美国证券交易委员会批准了第一个比特币ETF与商品基金具有相同的特征，这意味着投资者需要了解一些风险，如期货溢价（contango）和现货溢价（backwardation）。
第一个比特币交易所交易基金ProShares Bitcoin Strategy ETF毫不夸张地说，本周二将开始交易，这在加密行业引起了广泛关注。但需要注意的是，该基金不是由实物比特币支持的交易所交易基金，而是由与加密货币相关的期货支持。
因此，在您一头扎进这个市场之前，务必要先了解两者之间存在重大差异。
大多数基于商品的传统共同基金和 ETF 也有期货支持，不过，之所以要推出期货 ETF，主要是因为大多数物理商品很难储存，比如石油。此外，几乎所有商品的大部分交易行为和流动性基本上都发生在期货市场，而不是现货市场。例如，世界上最大的石油 ETF——美国石油基金（The United States Oil Fund LP）是期货支持的商品基金。但在2020年3月19日至2020年4月28日，当原油价格因需求萎缩、禁运、原油价格战等原因下跌时，采取了错误的投资策略，未向投资者披露相关风险，损害投资者。结果去年年底被投资者起诉，导致名声混乱。
从上面的例子中，我们可能知道期货比特币的推出ETF 可能不是一个好主意，因为你很难准确预测期货市场会发生什么。不仅如此，基于期货的 ETF 当商品期货处于期货溢价或递延月合约价格高于前月合约时，往往持有成本较高（front month future）当时，许多基于期货的 ETF 将期货合约从一个月延长到下个月，因此巨大的成本将转移给投资者。事实上，多年来，这一直是投资者的商品期货 ETF 最大的抱怨之一。（注：前一个月是期货交易中使用的术语，是指期货合同中规定的最接近当前日期的月份，这意味着前一个月是购买合同的最短时间，当前日期和到期日不在同一日历中，合同通常称为后一个月合同，而不是前一个月合同。
商品期货以期货溢价进行交易是很常见的，但它们也可以以现货溢价进行交易，这意味着递延阅读合同的交易价格将低于上个月的合同。在这种情况下，投资者获得了正延期收益（positive roll yield）。虽然比特币目前处于期货溢价状态，但许多商品期货目前正在进行现货交易，因此没有理由相信比特币未来不会出现溢价。
在投资首支BTC ETF之前，你需要了解这些风险！
黄金 ETF 是最好的现货 ETF 示例，ETF 持有现货实物黄金，因为实物黄金的储存和核算相当简单。所以问题是为什么比特币 ETF 不能持有实物比特币吗？答案很简单，因为美国证券交易委员会认为实物比特币的基本市场不受监管。但问题是，黄金市场是否得到了更好的监管？基于实物的金 ETF 上市不顺利吗？也许加密货币从业者将来可以解决这个问题。
事实上，市场应该有一个基于现货的比特币 ETF。早在 2013年，卡梅隆·温克尔沃斯(Cameron Winkelvoss) 和泰勒·温克尔沃斯（Tyler Winklevoss）兄弟就向 SEC 现货比特币 ETF 当时比特币的交易价格不到 1000 美元，但现在已经涨到 62000 美元左右。如果当时他们的基金获得监管批准，很可能是世界上规模最大、流动性最强的 ETF，并将给整整一代投资者带来超额回报。——可以说，这是美国监管机构的错误。然而，比特币技术仍然相对原始，网络攻击一直在发生，市场情绪普遍认为比特币是危险、不安全和无法控制的，现在加密货币市场已经成熟得多。
此外，在 Coinbase 在这些交易平台上投资实物比特币也会感到不满，不仅因为这些平台经常中断，客户服务也不令人满意，一些用户资产丢失，一些用户账户莫名其妙地锁定。所以当比特币 ETF 出现后，应该会吸引很多人购买。另一方面，人们之所以对比特币 ETF 有很多期待，因为作为 ETF许多美国公民可以参与交易。更重要的是，交易 ETF 在美国使用 401 也是一种节税手段K投资可以避税， ETF 正好包含在这个投资工具中，特别是当美国人在年底收到正式的 1099 税务文件时，可能会有很多惊喜。
有人认为现货比特币 ETF 有一天肯定会被批准，但现实可能是残酷的，至少在加密市场有监管框架之前(这可能需要几年时间)很难看到现货比特币 ETF。但对投资者来说，比特币期货 ETF 不会变得越来越糟，从过去 15年大宗商品市场的表现可以看出。对于监管机构，比特币期货市场受到监管，而比特币现货市场不受监管。虽然比特币现货交易大多发生在不受美国联邦监管的平台上，但比特币期货交易在芝加哥商品交易所进行，芝加哥商品交易所受美国商品期货交易委员会监管。
通俗点，现货比特币 ETF 类似于现货猪 ETF。
最后要说的是，ETF 发行人可能会面临更大的问题，有几十只加密货币基金在等待 SEC批准-毫无疑问，这将是淘金热，就像我们在传统 ETF 世界上看到的一样。