ETH暴减、BTC快增的原因及影响

这两张图描述了ETH和BTC在过去几个月在Defi上锁定的总价值（TVL）。我们可以清楚地看到它们在Defi上锁定价值的剧烈变化。近两周，由于市场下跌，尤其是Defi领域的暴跌，ETH的锁定量也大幅下降。从最高的700万ETH锁定下降到现在的200多万ETH，几乎在短时间内锁定量减少了2/3。这表明流动性挖矿的脆弱性，市场下跌后，许多“矿工”匆忙退出。然而，与此同时，如果我们将BTC的TVL与ETH进行比较，我们会发现一个奇怪的现象，比特币的TVL完全没有受到Defi下跌的影响，仍然在快速增长。这个奇怪的现象是如何发生的？接下来会有怎样的发展趋势呢？

最近，流动性挖矿的热潮已经退潮，新的流行趋势是“空投”。由于Defi的主力仍然在以太坊上，因此ETH的锁定量下降是可以理解的，挖矿没有太多收益，自然会有很多人退出。从锁定数据的变化中可以看出，约有400多万ETH从Defi中退出，其中许多人可能会出售ETH，这就解释了为什么ETH最近下跌比较狠，从最高点488美元下降到最低点309美元，跌幅超过35%。

而BTC在Defi上的锁定量继续保持高速增长，这一点很难解释。可能的因素包括：大部分比特币是通过WBTC或RenBTC等方式间接用于Defi，相对来说，购买ETH进行挖矿的流程较为专业，因此这个群体更多是大户、科学家或者熟悉区块链技术的人士，他们的实力较强，持有的比特币本身不会因为短期波动而抛售，所以继续挖矿可以增加他们的币本位收入。此外，目前BTC在Defi上的锁定总量还相对较小，说明只有少数大户新增的锁定量可能超过了退出者的数量。另外，相比于ETH，BTC持有的资本量要大得多，并且BTC长期持有者数量庞大，对于长期持币者来说，短期价格波动对他们的影响较小，而挖矿可以带来一定的增量收入。

这些因素可能导致比特币的TVL在Defi暴跌时仍然在高速增长。当然，以上分析还带有一定的猜测成分，没有确凿的证据支持。

不管原因是什么，数据是客观存在的。从中我们可以发现一些趋势：流动性挖矿的热潮逐渐退潮，ETH这说明问题。目前仍然有一些新的挖矿热点出现，但总体上呈现退潮趋势，最新的热潮是“空投”而不是挖矿。接下来的流动性挖矿可能会更多地成为大户的天下，

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