大牛证券预测：明年PPI料加速上行

生猪产能进一步释放推动猪价下行，高基数影响下CPI将加速回落，预计到明年一季度CPI同比都将处于1%以下的低位。

随着居民消费需求的恢复，部分服务类产品价格开始回升。在CPI非食品价格中，10月份，衣着、居住、生活用品及服务、教育文化娱乐、医疗保健等价格环比均为正增长。

非食品价格上涨与国庆中秋假期居民消费火爆有关，同时也表明经济基本面好转对居民部门消费改善的支撑逻辑仍然有效且能够延续。

PPI走稳也印证了经济基本面持续改善。统计局数据显示，10月份，PPI同比下降2.1%，降幅与上月相同；PPI环比由上月微涨转为持平。

今年10月份假期较长且密集，相比9月份来看工作日减少较多，一定程度影响工业生产需求，对工业品价格产生阶段性影响。此外，国际油价下跌导致石油产业链价格涨势有所回落，暂缓了PPI的回升势头。

从行业来看，价格走势分化明显。石油产业链中上游石油和天然气开采、中游石油染料加工、化学原料价格环比显著负增长。不过，临近供暖季，煤炭需求阶段性上升，煤炭开采和洗选业、燃气生产和供应业等价格环比均出现上涨。

随着疫苗上市脚步加快，全球需求周期性回温或已临近，预计明年大宗商品价格将再度出现一定程度上涨，对PPI的回升有正面作用，明年PPI或将进入加速上行趋势。

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