我国央行数字货币的运行机制、外部影响与治理路径研究

货币是现代经济和金融体系的核心要素。货币作为一种社会关系，其形式的演变与科技创新密切相关。从商品货币、金属货币、纸币到电子货币，货币的无形化超出了物理形式的限制。货币形式的每一次演变都离不开以往工业技术革命的推动和技术成果的支撑。分布式分类账技术（DLT）、云计算、人工智能等信息技术的出现，以及网络基础设施、区块链等数字技术的发展和广泛应用，进一步深化了货币演变的影响，货币形式日益数字化，从而催生了一种与传统主权信用货币明显不同的新型数字货币。

数字货币和央行数字货币的崛起
数字货币，又称数字加密货币，是指基于密码学和网络点对点技术在互联网等虚拟环境中发行和流通的电子货币。数字货币是否具有传统货币的基本功能，如价值货币的基本功能，如价值计量、支付、流通手段和价值存储，需要根据其群体组成、法律规范、市场规模和发行主体来确定。数字货币可分为私人数字货币和法定数字货币。前者由货币当局以外的私人机构和其他市场实体发行，不是法律补偿；后者是指国家货币当局（央行）基于国家信贷发行的新法定货币形式，是数字经济时代法定货币的延伸，具有法律补偿，也被称为央行数字货币（Central Bank Digital Currency，以下简称“CBDC”）。
近年来，世界上许多国家货币当局开始关注数字加密货币，积极研究和论证央行数字货币发行的必要性和可行性。一些国家已经开始建立法定数字货币的基础设施，并启动技术系统测试。例如，2020年1月，柬埔寨中央银行宣布，它正在开发柬埔寨国家支付门户网站，并被称为Bakong项目准央行数字货币预计将于2020年正式启动；2020年7月，新加坡正式宣布，新加坡已经开发了基于区块链的跨境支付网络系统，可以实现更方便、更高效、运营成本更低的国际结算系统；同月，立陶宛央行宣布正式发布数字加密货币LBCOIN，基于区块链技术生产的央行数字货币可以直接与立陶宛央行和专用区块链网络交换。
积极推进主权国家CBDC一方面，R&D和应用符合数字经济发展的历史趋势；另一方面，在私人数字货币日益发达的背景下，各国货币当局也需要积极应对，以维护货币主权和金融稳定，保持央行货币和支付系统的竞争力。对于发达国家，CBDC推出有助于维护金融支付系统的安全。私人数字货币，特别是Libra数字稳定货币的诞生和应用可能对主权国家的金融稳定和货币主权构成巨大威胁。因此，中央银行有必要进行研发CBDC，防止私人货币垄断的风险，维护货币主权。此外，如果央行能够依靠区块链等新技术设计出更科学的利率传递机制，也将对货币政策的实时有效传递产生积极影响。对于一些金融基础设施不发达的国家，CBDC优势可能更明显，CBDC推出有助于提高金融支付系统的效率和包容性。对于国内通货膨胀和国际制裁严重影响经济和金融稳定的国家，发行CBDC或者是寻求破局的尝试。

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