元宇宙官网：元宇宙生态投资

我觉得现在元宇宙的概念是满天飞了，到处都有，中国也有，美国也有，我觉得绝大部分都是没有意义的，只有颠覆性的、高成长的经济模式，才算是元宇宙的，所以我建议不要轻信分析师的元宇宙标签。

在元宇宙投资里面，如果你要看现金流，就像你搞互联网你想赚现金流当时应该投游戏，现在如果你想在元宇宙里面赚取现金流，现在肯定要看DeFi，DeFi的规模已经非常大，现在DeFi里面资金池沉淀的存款，是真实的美元存款，我最近没看过，大概一个月前已经到2600亿美金了，而一年前才不到150亿。

第二，在元宇宙世界里，你想获取用户，获取流量，在这种情况下你应该去看NFT，那么NFT它非常成功地把元宇宙的relation member，就有关系的人员，从过去像BTC、ETH的钱包只有个把亿，一下提升到两三个亿，我估计将来提升到十几个亿甚至二十几亿，都是非常轻松的。Facebook，现在叫Meta，也在做元宇宙的转型，如果它转型成功，它现在就27亿用户，所以我觉得如果你要看用户的流量，应该看NFT的机会。

还有第三个，我觉得从现实的世界，迈向一个平滑运行的元宇宙，还是有很漫长的路要走，所以在这个路当中就有一些非常好的机会，就是在Web2.0跟3.0之间的双向桥梁，不只是把2.0推向3.0，也可以把3.0的用户跟2.0对接在一 起，在现实世界的现实经济活动，跟元宇宙及其经济活动之间架起桥梁，这种双向的桥梁，会非常有价值，这是第一个角度。

第二个角度我们看看元宇宙这里面的创新和革命性的技术，也是值得投资的。

第一个要算区块链了。

区块链我们简单给它分类的话，包含四五个方面，第一是分布式的计算。现在分布式计算是非常成功的，或者叫分布式的账本，已经是非常成功的；第二是分布式的存 储，分布式存储目前来说还是非常基础的，还没有到非常高效率、可靠和大规模的程度；第三个就是分布式的AI，如果说现在是由中心化的AI来运算所有的内容，从经济上看也是不经济的，所以将来会有分布式AI，分布式AI它有赖于隐私计算，就是要保证这个AI不会获取数据的全部， 或者说利用数据去作恶，你就需要对数据进行加密，需要隐私计算。另外还有一个分布式的带宽，带宽也不必是完全中心化的。

另外还有一点是区块链里，底层的高价值的永久储存， 需要一个没有实际控制人，没有社区实际控制者的一条公链。为什么我这样说呢？比如说你现在有几千几万，你愿意用PayPal，你愿意用移动支付，但如果你真的有5亿美金，10亿美金，也就是你的全部家当，你愿意存在PayPal 或者移动支付账户里吗？我相信更多的人可能还是选择银行，因为银行会有国家的背书，国家会对它惩罚或者激励等等。

同样道理，在区块链里是一样的，你小额支付你随便用什么，但如果你有一个NFT，或者你真的有几亿的加密资 产，几亿美元你希望永久储存下去的资产，你会选择什么样的链？你会希望是一个没有实际控制人的，完全由社区投票来决定规则的这么一条公链。我举个真实例子，比如说过去几年，曾经发展非常好的叫EOS的链，它的TPS， 就是每秒钟的运算速度，打包速度非常快，大大超过以太坊，但是这条链很快就没落，为什么？因为它有实际控制人，天天在改规则，一改规则，你的积累可能就归零了。同样我们对比一下，比如说像ETH以太坊，它是有创始人的，叫Vitalik Buterin，现在还很年轻，才20多岁，也很活跃。但是以太坊要进行一次进化，要提高速度，要发展layer 2的升级，就这么一个看起来是无限正确的事情。要取得社区共识，赢得投票的通过，就耗费了将近一年到两年，到现在还没有搞完，因为Vitalik Buterin包括他的创始人团队，以及他的投资人团队，只控制了非常小的一点投票权，他根本没有能力完全左右社区的意见。所以以太坊上的任何进化、规则的修改，需要所有持有以太坊的人的投票。所以这一点使得没有实际控制人的公链非常有价 值：BTC是没有实际控制人的。是没有人可以操控BTC 的，ETH虽然有创始人，但他也操控不了。

现在也有很多很高效率的链，Solana等等，它跟ETH、BTC的本质差别就在这，它是有实际控制人的，规则是可以由实际控制人来决定，从长期看，他会朝着有利于他自己，而不是有利于其他利益持有者的角度去进行改变。

创新技术的第二个方向就是AI， AI不单单是咱们传统意义上理解的加强学习等等的AI，其中也包含了刚才讲到的人格引擎AI，其实已经有几个公司已经在做了。

比如说有一家叫rct的公司，现在功能还比较原始，但是大的方向是可以的，比如说一个小朋友他创建了阿凡达，当小朋友休息的时候，上课的时候，这个阿凡达在网上会很活跃，所以小朋友一开始就会跟人格引擎说，我希望我创造的阿凡达是个什么样的性格，比如说现实生活中，非常害羞的一个同学，他有可能在网上会创造一个非常open，非常开放的阿凡达，等他上完课，晚上有空回来看看网络的时候，发现他不在期间，这个阿凡达很活跃，他去了同性恋酒吧，去了什么地方。这个小朋友如果他不喜欢同性恋倾向，他就可以和人格引擎说，跟阿凡达说，你这几个方向以后就不要再去了，人格引擎会试图去学习主人的意愿，通过多次的互动交流，它可以塑造出一个，让你非常满意的，像电子宠物一样的阿凡达。

这个阿凡达会有自己的完整的人格和网络活动的记忆，也有他的人生记录，有他的社交圈，这些是需要有AI人格引擎的。

元宇宙也需要有更强大的图形引擎和音视频流的网络， 以及刚才提到分布式的AI。分布式AI，可以让有数据的公司，可以随便在网上调用AI的服务来达成训练结果，而不必去跟一个AI的中心化公司去谈判。

倒过来，分布式数据也是一样的，可以由AI公司随便抓取数据，来训练自己的AI，而不必去和持有数据的平台谈判，我待会儿会提到在元宇宙中是可行的，所以分布式很重要。

另外还有一个我觉得可能是颠覆式的革命性的范式的变 化，frame的变化。是最近我看的一个公司叫Smart token。现在的元宇宙里面很多的客户终端的形态还是DAPP， Decentralized的APP，它的内核，要参与智能合约的签 署，但是智能合约的执行跟签署，监督跟完成，还是需要token，所以一个DAPP，有一个token，有个智能合约，来完成所有的元宇宙的一些工作。现在有新的模式：Smart token这个公司，它就发明新的方法，tokenScript，相当于token的浏览器，这是一个插件，用token浏览器之后，不仅Web2.0的，Web3.0的，甚至Web1.0的，所有的APP都可以使用，只要这个APP装了tokenScript，你就可以读懂所有的token的信息，因此可能很多DAPP是没有存在必要 的，很多功能可以用token直接来完成，所以这个模式我认为也是非常革命性的，当然我目前还不敢说它一定会成功。

第四个就是我刚才提到的物联网，物联网最重要的一个功能，就是要完成现实世界的环境和活动的全面到元宇宙的映射，就是要把现实环境原封不动地搬到元宇宙上去，要把现实的活动原封不动地全面映射到元宇宙上去，所以这个需要物联网的极度发展，成本要非常低。

另外就是VR、AR，硬件当然也很重要，因为有VR、AR 之后，在元宇宙的输入输出会变得非常的方便，不再用键盘。

第六个当然是高速的移动互联网。

所以这六个方向我认为都非常有意思，都是值得投资的方向。

另外还有一点我刚才提到的双向互联的桥梁。

在元宇宙中迈向它的未来之前，我们需要各种桥梁来产生规模的经济活动。

这里面的桥梁，第一就是从Web2.0到3.0，也就是现实世界跟元宇宙的桥梁，现实世界里面包含移动互联网，也包含传统经济。要把传统经济、移动互联网跟元宇宙的桥梁搭建起来。

这里面有几个非常有意思的公司，一个叫Mask Network，它其实就在做web2.0 APP跟元宇宙的桥梁，简单地说，不管你在用Facebook、Youtube还是用Twitter，或者用什么任何的社交软件，移动互联网的APP，你如果下载一个Mask Network，它相当于一个API，相当于一个插件。有这个东西之后，第一，如果你下载了Mask Network，朋友也下载了Mask Network，推特的用户之间就可以发送NFT，发送加密货币，发送电子宠物，你可以玩很多原本Twitter等web2.0平台玩不了的功能。第二，如果有一天Twitter把你账号封掉，你可以把你所有好友关系，所有的对话记录，在推特上的所有价值，可能是货 币，也可能是NFT、你的创作等等，任何这些东西全部带出来。

Mask Network的目标，就是在各自割据的，有点像封建割据的互联网平台上，构建一个让平台看不到的一个互通的桥梁。这个模式我觉得非常有意思，而且我相信这样的公司，将来会有病毒式爆发性的用户增长。因为原理很简单，我下载了一个Mask Network，我想给你，给我的亲友、好同学发个红包，我想给你们发个加密币，我想给你发个NFT，我会动员我认识的这些朋友们，也都下载Mask Network，这样我们不用退出推特，不用退回到Mask Network的界面，用户体验和推特一样好，一切都继续在推特平台上面进行，没有很大的学习成本，这样你看1个人能够发展10个，这10个人就可以发展100，所以是病毒式的营销发展。

刚才我提到的另外一个就是Smart token，Smart token有一个真实的例子，我也给大家简单说一下，新加坡有个电讯公司，很想向Axie Infinity的用户来推广它的电信服务，因为Axie Infinity是最大的链游公司，其实还不是真正的链游，待会我也会解释，但是它已经具有区块链游戏的一些非常重要特征，日经济规模也超过了王者荣耀。这些用户原则上几乎要全天上网，所以新加坡一个电讯公司就想把自己的电信服务推广给这些用户，Smart token就提供了一种可能：电讯公司装了一个Smart token的API、就是刚才讲的tokenScript这样一个浏览器之后，就可以把他的优惠券直接投递给所有的Axie Infinity的用户，这些Axie Infinity的用户，只要他凭Axie Infinity的token，任何的token都可以去领取这些优惠，因为尽管新加坡的电讯公司是一个传统的电讯公司，但是装了Smart token的tokenScript之后，它就能读得懂这些token，它能够识别读懂并且传输价值给他。所以这样的话就使得Web2.0的，甚至Web1.0的商户可以去用Web3.0的用户。

另外还有一家叫MetaMask Institutional，就是MMI，MMI 这个体系它是一个钱包，可以让传统的金融机构保留用户的区块链钱包的私钥。对于用户的界面来说，感觉跟用其他区块链钱包一样，但是用户的私钥是由银行来保证和保管的。这样银行可以确保用户钱包里的资产安全性，同时又可以监管这些资金不要被用于非法用途。所以在这种情形下是很方便的可以把Web1.0、2.0的金融公司的客户，非常便捷地接入到元宇宙服务。比如说现在目前最直接的就是DeFi的服务：你的美元现金，如果存在银行，活期存 款，你只能拿到年化0.1%的存款利率，但是如果你把你的美元现金通过MMI这个模式存到DeFi，还是活期，你大概率能拿到3.5%~5%的年化活期利率。这对银行有意义吗？
非常有意义。
还有一个桥梁就是layer 1跟layer 2的桥梁。
Layer 1就是第一代区块链，它的问题就是速度慢，安全是够的，但是速度比较慢，有一个说法就是，区块链的安全是有这么三个过程，数据的可获得性、可用性，还有执行性构成。如果把这三件事情都放在一个公链上，就会非常拥堵。
Layer 2和rollup出现之后，提了一个新的理念，可以把相对安全性要求不是那么高的执行部分切分出来，切分出来把它装到layer 2上去，这样整个区块链就可以做到非常高效率，高性能，同时保持了非常高的安全性。
当然除了layer 2与layer 1的桥梁，layer 2或者layer 1到侧链的桥也是需要的。
另外还有一个桥梁是什么呢？跨链的桥梁，刚才我特别提到在元宇宙跟Web2.0最大的差别，Web2.0是信息孤岛，每个APP它都是一个孤岛，它们之间的数据和价值是不互通的。但是在元宇宙中它是互通的，互通就需要建设跨链的桥梁，就是每条链实现价值互通的桥梁，所以建桥非常有意义。
当然除此之外，还有一点就是关于中心化和去中心化的问题，究竟是中心化好还是去中心化好，其实我觉得两样都是好的，我也完全不相信在元宇宙里面将来全部都是去中心化的。但是由于我们过去中心化太多了，所以在区块链爆发的初期就出现了非常多的去中心化的应用。
那么在去中心化的基础设施的加持之下，中心化的平台可以变得更小、更专，聚焦于最好的用户体验，通过更多的外接去中心化的API，可以减少自身投入，更快地获得回报，所以将来的中心化平台，更适合小规模的创业团队。
这里面我就斗胆预言一下，当代的互联网，Web2.0的互联网都是大而全，比如像Facebook、谷歌几乎覆盖所有的服务，让用户在一个平台上可以完成所有的交易，以及所有的服务需求都可以得到满足。但将来我相信绝大部分的服务需求，都有去中心化的区块链，包括元宇宙的基础服务设施来支持。所以你中心化的平台可以非常窄地聚焦在某一件事情的优化体验上。
所以我相信将来这种大而全的服务平台，也许就很难在元宇宙生存了。将来更多的是，在去中心化的技术和基础设施的加持下，有更多小而精的中心化的平台来创造更好的用户体验。

第五个方向是生态应用。
大家注意到我把生态应用放在很后面，是什么道理？其实谁也搞不清楚将来元宇宙的生态，最后究竟是什么？就有点像老子说的“道可道，非常道”，你这个道一旦说出来那就不是道。佛教也有类似说法，“经”和“法”一旦说出来就不是原来的本意了，只好拈花一笑。
那么我勉为其难，试图用传统的模式来诠释一下所谓的生态，这些生态未来说不定完全都是不存在的，但是我们还是试图用传统的模式来简单地描述。
第一个看看金融，支付这一块。稳定币的支付系统，几乎可以完美替代所有现有金融支付。你要转任意的金额，2 亿美金，2000美金或者200美金，如果通过稳定币系统，比如说USDC，去全球任何地方，甚至将来只要有互联网的任何星球，20分钟，当然还要地外空间还要加上光速时间，如果在地球，光速消耗的时间可以忽略不计，20分钟保证抵达，而且成本非常低，目前的成本还比较高，因为ETH的gas费比较高，现在是26美金一笔，但是将来我相信等layer 2上去的话，我觉得降到2块6是很正常，甚至2毛6 也是OK的。所以说将来在金融支付这一块，传统金融会完败。
第二个在银行模式里面。银行里面有好多服务，其中有质押的贷款模式，我相信现在DeFi已经完全胜出了。我刚才提及去年1月的时候，大概还只有110多亿美金的规模，现在有2600亿美金的存款量。大家想一想，如果你创建一个银行，你要把存款数从110亿美金增长到2600亿美金，你认为需要花多长时间？多大团队、多少成本？
而且整个defi创建的过程中经历了多次质押品的暴跌，比如说2020年5月份有一次暴跌，大概在11个小时， BTC跟ETH主要的质押品跌掉了将近50%，2021年也是5月份，同样大概在13个小时里跌掉了47%。特别是2021年5月份的暴跌很有意义，因为那个时候DeFi的存款规模，已经到了1000亿了。在1000亿的存款规模下，在质押品13个小时跌掉了将近47%的情况下，整个系统的坏账只有6.5亿美元而已，也就是0.65%。
所以我想说，有哪个银行敢说你的质押贷款，当你的质押品价格跌掉将近一半的时候，坏账只有0.65%，所以我认为银行的质押贷款模式已经被DeFi完美取代了，银行要么就和DeFi合作，要么将来会被DeFi取代，因为存款注定会大量流失。
包括像期货的模式，期货的价格发现机制的模式，已经在区块链里面也是非常成型了，当然目前还缺很多东西， 缺信用市场的产品、缺保险，所以我们现在看银行或者金融系统进化，我们过往讲的比较多的Fintech，指的是金融
+大数据+AI，我认为这一点可能要重新思考。如果还用Fintech这个名词，如果你在Fintech里面不考虑元宇宙的金融应用的话，我相信Fintech可能死的得也会很惨。
就像我刚才提到的MMI跟smart token，对传统金融的接下来也是摧枯拉朽的进化推动。传统金融如果用了MMI，可以为现实的金融客户提供更好的资金管理的体验：提高收益、提高流动性。
不采用mmi的金融机构，或者不进化的金融机构，将来就可能被采用的金融机构淘汰。同样，如果你有用了Smart token的tokenScript，那么传统金融就可以更好的去接触DeFi现有的用户，或者向这些用户推广你的产品。所以金融究竟怎么进化，完全不知道，只能靠它有机生长。
第二个应用方向，社交。
现在的社交媒体是大而全的，在将来会面临很大的挑战， 在这么多去中心化的服务的加持下，如果有人在社交的某一个方面做到了非常好的用户体验，那么它们完全可以去挑战现在的大而全的中心化平台。
Meta也就是Facebook和微软两家公司，都是了不起自我革命要转型元宇宙的一线公司，但是转型最大的难点和瓶颈在哪里？
元宇宙要求创造者享有价值，参与者要参与规则制定和治理，也就是说谁是在为Facebook、微软创造内容的人， 他要享有价值，甚至要参与价值的大规模分享；所有的用户、所有的参与者，都要参与到社区规则的制定中。比如说Facebook、微软，现在随时想屏蔽我就屏蔽我，那是不可以的，规则要社区用户来参与制定，这样的话， Facebook、微软真的做得到吗？我认为这些已经享有了巨大利益的平台，它愿意放弃现有利益、愿意自我革命吗？ 当然改良比不改革好，但是仅仅改良也是没有前途的，最终需要革命才行。
再讲一下游戏。
很成功的Axie Infinity，还有中国的元神，规模都非常大，日经济规模甚至超过了王者荣耀。但是它更像是引进了token价值分配模式的进化了的一个传统游戏，还不是真正的链游。
所谓的play to earn，首先它也是一种全球的围观经济，比如说我们去看足球赛、世界杯，包括看NBA，都是围观经济，有几个俱乐部，每个俱乐部有10来个球员，专业的玩家，他们天天在场上踢球或者打球给你们看，然后你付费。你需要购买门票，或者说你观看的人多的话，还可以卖广告等等，这就是所谓的围观经济。
现在的play to earn的模式还远远没有进化到围观经济，到目前为止还是说打游戏、养小精灵，系统自动发放token， 系统的整个价值是通过token来分配的，价值的80%左右是分配给参与者，游戏的开发者跟owner只拥有15%左右，大概就这个套路。
之所以说目前它还没有进化到真正的围观经济，因为一直没看到有外部的资金在买单，比如说有参与的游客在买门票，或者说有广告商在付广告费，到目前为止还没有，但我相信未来会有，因为它的用户量很大。
所以目前我觉得Axie Infinity还不是真正的链游，那么真正的链游是什么？区块链游戏跟传统游戏的最核心的差别， 就是区块链游戏，将资产的所有权完完整整的归还给玩 家。在传统游戏当中，游戏里面的任何物品，甚至角色身份，都是由玩家通过用户条款向运营商租赁的，没有所有权，运营商随时可以把你封掉，也随时可以通过一些规则的改变，立刻让你的手里的资产蒸发掉。
所以现在有些游戏，可能会推出一个新的玩法，允许玩家把自己的角色身份以及拥有的道具，转成NFT。玩家手上转化为NFT之后的虚拟身份，包括他的虚拟物品，才是真正的属于他自己的有价资产，为什么？第一没有任何人能篡改，包括游戏平台都不能篡改。第二也没有任任何人可以禁止它的流通，NFT的流通是非常快捷随意的，玩家的角色身份随时可以转让，道具也可以随时转让，有非常高的流动性，从而为持有者带来价值。
当然讲了链游的话，就不能不讲号称元宇宙第一股的Roblox。
Roblox是一个家长对儿童进行计算机教育，特别3D教育的教育软件，但又有非常强的游戏功能，它向用户提供了一套低解析度，当然将来可能会高解析和像素，一套3D的搭建引擎，让普通的玩家通过Roblox提供的3D引擎，可以非常方便的搭建任何的3D物品，所以可以让一个7岁的孩子在完全没有编程经验的情况下，花2小时、3小时就学会怎么去搭建3D的东西，包括复原你们的家、你的房间、你的学校，都是ok的。
所以它的用户增长是惊人的，原来主要是14岁以下的用 户，现在14岁以上的用户占比也非常高，增长很快。但这个公司在价值分享和所有权回归上还有问题，价值分享这一块它80%多是游戏平台拿走，只给创造者留了大概 15%。第二它也没有所有权确权的说法，理论上也是存在它随时改变规则，或者随时把用户账户封掉，财产归零。
我认为首先这是落后的，不是真正意义上的区块链游戏， 也不是真正意义上的元宇宙公司，但是我觉得这些都是可以改变的，毕竟它还没有到像Facebook、微软那么大，现在利润不高，它做出改变，我觉得是有可能的。

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