证券即将代币化：风投USV联合创始人的预测

原文标题：《创新与资本市场》

Fred Wilson是联合广场基金（Union Square Ventures）的联合创始人，他投资了众多知名的互联网企业，如Twitter、Tumblr等。在区块链领域，USV也投资了Coinbase交易平台、Algorand、FileCoin等项目。Fred是最早参与社交媒体投资的人之一，以他在推特上持续输出的思想而闻名。

本文是Fred在2020年12月14日在AVC上发布的文章，表达了对加密货币领域的期待和展望。全文如下：

几年前，大概是2016年，我们在投资人年会上讨论了区块链和加密技术。我记得有人建议纽交所和纳斯达克可以利用这些技术重建他们的市场。我回答说，我认为更有可能与它们竞争的是基于区块链的加密资产新市场。

如今我们已经有一个全球加密资产市场，它运营24小时，市值超过5000亿美元，每天交易量达到数千亿美元。与传统资本市场相比，它还有很大的发展潜力。

传统资本市场也在不断创新，比如在IPO过程中出现了一些新的方式（如SPAC，一种海外借壳上市的方式）。

但如果你想看看我们即将迈向的世界，我认为最好看看加密货币市场。它们运作全天候，是全球性的，任何人只要拥有加密钱包、浏览器或手机，都可以买卖、持有和转移这些资产。投资加密创业公司并不需要很多资金，任何人都可以参与进来。

在锁定、代币兑现和治理等方面，加密市场也在不断创新。传统IPO中，现有股东通常会被锁定180天，然后禁售期完全取消。而在加密市场中，我们看到各种形式的代币兑现和锁定被尝试。比如现在出现了对现有代币持有人的长期锁定，虽然锁定时间更长，但会提供一些后期定期的流动性。

我们也看到很多的治理创新，加密货币项目致力于让代币持有者社区对项目运作方式有真正的发言权。最近几个月，我们已经看到很多社区在代币总供应量、通胀率和技术路线图等方面做出了重大改变。我想不出有哪家上市公司会允许股东对自己的发展方向产生如此程度的影响。

目前，加密市场还是一个平行宇宙，但我不认为这种情况会持续太久。将证券数字化并在加密市场进行交易在理论上是很简单的，虽然目前还没有实现，但我预计不久的将来会发生。

届时，我们将有机会看到同一资产在传统市场和新兴市场同时进行交易。这将带来越来越多的套利机会，新市场将给传统市场带来压力，迫使它们尽快适应、改变和发展。虽然这很困难，但并非不可能。

加密市场的全球性也对监管者带来了挑战，他们一直在阻碍创新。比如为何只有富人才能投资创业公司？这只是一种让富人保持富有、其他人保持贫困的方式。如果你在美国无法交易某些加密资产，你可以在其他地方进行交易、获得贷款或进行质押。许多人就是这样做的。这使得加密货币领域能够持续创新，即便在一些司法管辖区对资本市场创新反应缓慢、持敌意的情况下。

所以，如果你想看看资本市场的未来，看看这里，而不是那里。所有的创新、实验和新事物都发生在这里。

【律动注，原文这里指的是Coinbase，延伸为加密货币市场；那里指的是美国股票市场，引申为传统资本市场。】

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