锂电池机遇，密切留意先行迹象

去年都喊“新半军”，今年高举“信运半”。而新能源和军工则已成为弃子。

“新军”和“信运半”的行情是冰火两重天，而这两个方向的拥护者，大多走的是“我命由我不由天”的路线：

1. 大数据ETF（投资信创产业链）的投资者，主打见好就收、一直在卖； 2. 锂电池ETF和军工龙头ETF的投资者，全凭信仰、越跌越买。

总之，买跌卖涨，是最近两个月的主流策略。数据来源：Wind资讯数据统计日期：2023.1-2023.4

级掌柜今天想来讨论一下，跌跌不休的昔日网红锂电池（新能源），真的值得抄底吗？

先简单说一下锂电池的分析框架

整个锂电池产业链的企业，收入来源无外乎就两个方面：量价。

01. 量： 锂电池的销量。目前锂电池销量中，大半来自于安装在电动车上的动力电池，所以客官们如果观测锂电池的销量，最好的代理指标是新能车的销量、包括国内和欧美。

02. 价： 锂电池产业链各个环节的成本和售价。锂电池产业链最重要的成本是“碳酸锂”。而价格端比较复杂，各个环节都不一样，级掌柜一般会去统计，各个环节的“单吨毛利”情况。

除了以上两个关键因素之外，政策也很重要，只不过政策的作用，会间接反映在量上。

图：锂电池行业分析框架数据来源：量化级掌柜

而这轮锂电池板块大跌，核心原因是“量”和“价”都出了利空：

01. 量： 新能车渗透率已经接近30%、再加上补贴退坡、燃油车降价促销，市场开始怀疑，新能车的销量还能不能继续快速增长。

02. 价： 前几年电池行业是香饽饽，所有环节都在扩产能，扩了两年后，很多环节都出现了产能过剩，所以开始了降价大战。

不过，这些利空说也说了、跌也跌了，现在很多做电池材料的公司，股价都回到了去年4月份，现在抄底理性吗？

级掌柜个人的观点是：板块很便宜，但反弹的催化剂还没看到。因为“量”还是不行。

上周乘联会刚公布了3月份的新能车销量，数据很好，略超预期。但是，“量”的领先指标——电池排产数据，却很差，并且指向4月新能车销量不佳。

电池排产数据不行的背后，是整个产业链都在等碳酸锂价格企稳止跌。因为上游碳酸锂价格还在快速下跌的时候：

01. 新能车公司想的是： 我现在不买电池，因为碳酸锂价格还在跌、电池价格还会降； 02. 锂电池公司想的是： 我现在不买做电池的材料，因为碳酸锂价格还在跌、材料价格还会降。 03. 正极厂想的是： 我现在不买碳酸锂，碳酸锂价格还会降。

所以现在的情形和前两年完全不一样：

前两年：碳酸锂拼命涨价、大家拼命提前囤货； 今年：整个产业链都躺平摆烂减少开工，反正需求也不行、价格没有最低只有更低。数据来源：Wind资讯统计区间：2020.1-2023.4

所以，碳酸锂价格止跌企稳，可能会成为这轮锂电池板块反弹的先行指标。坐等抄底锂电池的客官们，可以等待这一信号。

相关产品： 锂电池：锂电池ETF（561160） 来源：新浪 作者：量化级掌柜

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