孙宇晨：币圈救星！

"枪毙"就是抵押物被清算的意思。在DeFi场景下，借贷需要抵押资产，当抵押资产的价值下跌到不足一定比例（即清算线）时，DeFi协议会触发清算程序。然而，在孙宇晨的案例中，他的抵押资产价值并没有不足。根据江卓尔的分析，事发时去中心化借贷协议Liquity的清算线是110%，而孙宇晨的抵押率高于110%。

这个案例的主要原因是Liquity协议的一个设定：当整个系统的抵押率低于150%时，系统会启动恢复模式，按抵押率从低到高的顺序逐个清算所有单子，直到系统的抵押率恢复到150%。这样做可以促使借款人及时偿还债务，防止系统陷入困境。

根据网络信息，当时孙宇晨在Liquity中质押了10亿美元的ETH，据称超过60万枚，进入了恢复模式，将在2分钟后被清算。在关键时刻，神鱼等人提醒了孙宇晨，他立即发起了一笔交易，偿还了3亿美元的债务。

在Liquity协议中，用户借出的是稳定币LUSD。因此，孙宇晨的偿还过程就是用价值3亿美元的LUSD偿还债务，同时取回抵押物ETH。这样一来，Liquity系统中的抵押资产价值和用户的债务价值重新平衡，抵押率恢复到150%以上，阻止了悲剧的发生。

孙宇晨发起的偿还债务交易，gas费用超过1100美元。

为什么说这个行动阻止了悲剧的发生呢？因为清算实际上是以折扣价格抛售抵押物。例如，用户借出100U时，其抵押的ETH价值为110U，套利者可以用100U换回价值110U的ETH，然后将ETH出售给交易所，赚取10U的利润。

根据神鱼的分析，考虑到DeFi之间的可组合性，市场上一直存在足够的资金来进行套利。即使套利者手头资金不足，也可以从其他DeFi协议借入资金。而且闪电贷和套利机器人的存在使得一旦大单清算发生，市场总是能够平衡套利空间。

这意味着ETH的价格会进一步下跌，进一步触及清算线，并像多米诺骨牌一样，将ETH价格的下跌传导到DEX和CEX，最终导致ETH价格崩溃。神鱼在谈到孙宇晨的案例时评价说，如果ETH再跌100美元，今晚估计价格就会低于1000美元。

清算机制是DeFi系统保护自身的方式，但同时也对高风险的DeFi参与者进行惩罚。借贷人因抵押资产被清算而遭受损失，而套利者则从中分得利润。

大部分币圈用户应该还记得2018年3月12日的“黑色星期三”事件。当时由于MakerDAO的抵押品清算和以太坊网络拥堵，造成了约400万美元的坏账，这些损失最终由MakerDAO的治理者，即MKR代币持有人承担。

币圈是一个既有天堂又有地狱的领域，它可以让人暴富，也可以让人在短时间内损失惨重。早期不成熟和市场的野蛮发展给用户带来了风险。教训是要由用户自己来吸取。

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