比特币价格清零，将导致加密货币市场崩溃

英国《经济学人》周刊网站8月5日发表了一篇题为《灾难场景：若比特币价格清零会怎样？》的文章。该文章指出，虚拟货币市场的种类数量在过去一年间从6000种增加到了11145种，总市值也从3300亿美元增加到了1.6万亿美元。尽管虚拟货币市场经历了快速扩张，但其暴涨暴跌的本质并未改变。比特币价格从今年4月的6.4万美元下跌到了5月的3万美元，目前大约在4万美元左右。每一次下跌都引发了一个问题，即负面影响可能有多严重。如果虚拟货币崩盘，将损害到许多人的利益。

虚拟货币与主流市场之间的联系日益增强。如果我们假设比特币价格彻底清零，可以更深入地了解虚拟货币的情况。市场崩盘的诱因可能包括系统内部的冲击，如技术故障或大型虚拟货币交易所遭到黑客的攻击，也可能来自外部，如监管机构的打压或央行加息导致当前金融市场的“万物上涨”趋势终结。

一场崩盘将严重打击虚拟货币经济。比特币挖矿者将失去持续挖矿的动力，导致比特币供应减少。投资者可能会抛售其他虚拟货币。这将导致大量财富的损失，其中最受损失的将是在比特币价格超过3.7万美元的情况下不到一年购买比特币的参与者。这将包括大多数持有比特币敞口的机构投资者，如对冲基金、大学捐赠基金、共同基金和一些公司。

被抹去的财富总量将超过数字资产的总市值。崩盘还将导致虚拟货币交易所等公司的私人投资（估计已达370亿美元）和虚拟货币上市公司的身家（价值约为900亿美元）几乎完全损失。

崩盘的后续影响将通过多种途径蔓延到其他资产市场，包括虚拟货币和主流货币都难以幸免，其中一个途径是杠杆。虚拟货币市场崩盘不仅会引发实际的抛售，还会在心理和情绪层面产生广泛的影响。虽然越来越多的实体参与虚拟货币，但其在财富中所占比例通常较小，因此损失可能普遍但有限。

银行业对虚拟货币的免疫性是关键，而且短期内大多数银行不太可能在资产负债表上体现比特币。

但我们可以想象到更糟糕的情景。低利率导致投资者承担更多风险。虚拟货币崩盘可能导致他们开始放弃其他高风险资产。最近几个月，比特币价格甚至与股市整体走势之间的关联度不断增加。

当然，整个市场发生剧烈动荡需要许多方面同时出现问题，包括比特币价格下跌至零。但是，我们的极端情境研究表明，杠杆、稳定币和心理情绪是主要渠道。通过这些渠道，虚拟货币市场下跌（无论幅度大小）可能会产生更广泛的影响。

此外，虚拟货币与传统金融正变得越来越密不可分。高盛公司计划推出虚拟货币交易型开放式指数基金，威士信用卡公司现在提供一种用比特币支付客户报酬的借记卡。随着虚拟货币的不断扩张，它们对市场造成重大破坏的潜力也在增大。

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