矿工的持有量和交易行为：决定因素（上）

本文来源：区块记

矿工和市场

除了保障网络安全的作用外，矿工对比特币的市场变化也有深远的影响。矿工可以接收新挖出来的比特币，而不是购买比特币，所以他们是资产净卖出方。矿工的运营支出主要以货币计价，而收入以比特币赚取的，这进一步加剧了这种影响。

利用无法获得的与这些地址互动的账户方面的数据，这篇文章研究矿工的活动，评估他们卖出比特币的动力和产生的影响。

虽然链上数据显示矿工对网络的影响力逐渐下降，但他们仍然是生态系统中的关键参与者。随着时间的推移，矿工持有的供应量普遍减少，矿工和矿池的资金进出受到了连续减半的压制。

供应量

为了计算矿工资金流动情况，首先将所有从coinbase交易中收到付款的地址进行汇总，并将这些地址标记为0跳地址。然后将从这组中的某个地址收到付款的地址标记为1跳地址。

由于矿池钱包的结构通常的设计方式，矿池最初接收区块奖励，随后才将其分配给矿工，因此0跳地址一般代表矿池，1跳地址一般代表矿工。现有的研究方法试图从0跳地址的支出情况推断矿工行为，在理论上是不健全的，并没有研究0跳地址所指向的目标。相反，它们评估的是矿池运营方的活动。

虽然这种标记矿工和矿池的方法并不完美，但相比目前的技术水平有了很大的提高，可以准确捕捉到大致的趋势。

矿工持有的比特币数量在整个网络历史上普遍下降。但是，在2019年下半年和2020年上半年，这一趋势在减半之前反转，矿工积累了大量比特币。这主要集中在1跳地址，0跳地址的供应量大致持平，所以这一积累的大部分至今没有被发现。

矿工持有的比特币数量多次出现激增。这些增长通常与持有大量余额的地址相关，这些地址挖出了他们的第一个区块或与已标记的0跳地址进行了第一次互动。最显著的一次增长发生在2012年8月16日，当时一个持有超过50万BTC的巨鲸获得了194,256区块的部分coinbase交易奖励。在减半之前，新的参与者也是增加矿工持有比特币数量的原因。

由于通胀，矿工和矿池持有的比特币数量逐渐减少。这也符合比特币供应量分布程度的普遍增加。矿池模式的普及也是这种情况的原因，这意味着非矿工地址越来越不可能被标记为1跳地址。

即使在今天，矿工和矿池仍然控制着大部分比特币的供应量。

矿池和报酬

矿工和矿池的资金流入和流出也是一个强有力的链上信号。由于矿池通常是coinbase交易奖励的直接接受者，0跳地址的流动情况可以0跳地址中比特币的流入和流出数量呈下降趋势，除了几次高峰，其中最显著的一次是因为之前提到的巨鲸。

矿工收入占0跳地址流入资金的大部分。矿工收入在短期内会因为费用和挖矿区块数量的波动而变化，但在不同时期是相对稳定的。

虽然流入和流出有很强的相关性，但流出的波动性要大得多，因为它们不受协议规则的限制，矿工可以选择何时从矿池钱包中提取资金。2016年和2020年减半对流入和流出都有明显影响，数量都在减少。自2020年减半以来，流入的价值普遍超过了流出的价值，这是一个历史常态的变化。

原文来源：https://coinmetrics.io/following-flows-a-look-at-miners-on-chain-payments/

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