中信建投：Facebook整体 embrace 元宇宙，设备与应用机遇涌现

Facebook诞生于2004年2月，是全球用户规模最高的社交平台，旗下拥有Instagram、WhatsApp等多个社交产品。截至3Q21，Facebook旗下产品去重月活总数为35.8亿，占全球48.0亿互联网用户的74.6%。2014年起，公司开始通过收购VR设备公司来布局元宇宙。2021年，公司正式转型为元宇宙公司，改名为Meta，并聚焦元宇宙生态构建，开启全新的发展阶段。公司不仅在硬件端拓展尝试增强现实（MR），应用端场景也已从社交和游戏拓展至居家、办公、健身等八个场景，还包括NFT交易。公司希望在未来十年内让10亿用户加入元宇宙，共同发展下一代互联网。

2、Facebook为何以及如何布局元宇宙？

由于移动社交增长有限、短视频布局受挫、苹果渠道限制和行业环境等一系列因素，公司主动寻求用户时长的新增量。旗下硬件产品Oculus持续优化用户体验，并在战略层面积极进行补贴推广，有潜力成为下一代移动终端。根据预测，核心头戴设备Oculus Quest 2的出货量预计在今明两年达到约1000万和1800万台。

3、VR/AR硬件：产业链日臻成熟，产品体验大幅提升，行业爆发在即

1）VR：在VR硬件成本中，处理器、存储和光学显示器件合计占比超过80%。其中，光学显示器件技术已经相当成熟，Fast-LCD+菲涅尔透镜方案已得到行业的广泛认可，并且未来将向下一代短焦光学方案发展。高通等厂商已经为VR/AR开发了专用芯片平台，目前高通的XR技术占据市场的主流。随着内部外定位技术和基于手柄的6自由度交互功能的不断改进，消费者的使用需求得到了充分满足，产品体验明显提升。

2）AR：在AR硬件成本中，光学显示占比达40%。针对显示器件，由于Micro-LED具有高亮度和高分辨率的特点，已成为AR设备的主流技术发展方向。光机设计是AR设备急需突破的技术难点，目前行业主要关注光波导技术，但高性能光波导的发展和量产仍需要一定时间。预计苹果等厂商的参与将推动产业链迅速成长。

4、投资建议：国内外巨头积极布局，新产业机遇将至，建议关注三条主线：

1）多领域综合布局的巨头：腾讯、字节跳动（未上市）。

2）内容端优质公司：芒果超媒（5G和VR制播技术+虚拟主持人）、三七互娱、完美世界、吉比特、天下秀。

3）VR/AR产业链优质公司：歌尔股份、舜宇光学科技、水晶光电。

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