元宇宙：网红创造45亿元的新故事

4月19日，天下秀发布了2021年全年财报，当天股价涨停。2021年天下秀的营收为45.12亿元，同比增长47.4%；归属于上市公司股东的净利润为3.5亿元，同比增长20%。

截至报告期，天下秀近五年的收入年复合增长率达到了57.7%，扣非净利润的复合增长率达到了43.2%。

自2021年11月推出虹宇宙以来，天下秀的股价大涨，市值一度达到了277亿元。不过最近股价有所下跌，4月20日收盘时市值为152亿元，相比之前的高点有所减少。天下秀在年报中透露，他们将为布局Web3.0做好准备。

天下秀主要收入来自红人营销平台，2021年实现了42.9亿元的收入，同比增长44.87%。WEIQ平台链接了红人和商家，截至报告期，WEIQ平台注册红人账户数累计达到了192.1万，其中具备接单能力的职业化红人账户数达到了53.5万，较2020年底增长了24.4万。入驻WEIQ平台的MCN机构数量达到了11041家，较2020年底增长了3550家。

在广告主方面，WEIQ平台注册商家客户数量为17.94万个，较2020年增长了12683个。WEIQ平台活跃商家客户数为7918个，其中品牌客户为799个，略有下降。

艾媒咨询CEO张毅分析称，“WEIQ平台的优势是平台规模大，有很多红人，对商家来说也是一个明确的交易场所。但同时也存在缺点和难点，最大的问题是该平台较难聚集头部红人，只能靠数量取胜。”

WEIQ平台聚集了许多腰尾部的红人，报告期间，腰尾部红人的收入占比达到了81.4%。天下秀在财报中提到，WEIQ平台能够同时满足商家客户的需求并与大规模红人数量的订单匹配与执行。

天下秀在2021年的订单总量达到了380.7万笔。不过WEIQ平台订单的平均金额从2020年的2375元下降到了2021年的1127元。“品牌客户的投放趋势开始下沉，腰尾部红人的价值凸显。”财报中提到。

张毅认为，专注于腰尾部网红的平台往往会培养出优秀的网红，但这些平台的价格相对较低，广告效果也相对较差。“目前增长情况不错，但从持续性来看，容易受到尾部红人市场的挑战，随着行业竞争加剧，腰尾部红人的竞争优势也会受到挑战。”

天下秀也是知名的元宇宙概念股。2021年11月，天下秀推出了基于区块链技术的3D虚拟社交产品Honnverse（虹宇宙）。天下秀董事长李檬之前发布的公开信中称，虹宇宙将是通往下一代互联网的门票。

之前，天下秀的虹宇宙“炒房”引起了关注。随后，天下秀及李檬接到了上交所的警示函，警示函指出，在“元宇宙”等相关产品、技术受到市场高度关注的时期，公司通过非法定信息披露渠道发布涉及公司经营业务和未来发展的重要信息，相关发布信息可能对投资者产生误导。

许多人认为，天下秀要进入元宇宙市场还需要解决硬件设施问题。4月20日的财报业绩沟通会上，李檬提到，天下秀目前没有能力投入到硬件和芯片的开发中，“这是我们的短板。”除了虹宇宙之外，天下秀还推出了数字藏品发行平台TopHolder头号藏家。

张毅认为，天下秀推出的虹宇宙更倾向于成为网红和交易的展示平台，只是交易平台的功能会以更数字化的方式呈现。另外，他表示，在应用推广过程中仍然需要较高的成本，而元宇宙目前更多还是一个概念。

2021年，天下秀的营业成本达到了35亿元，同比增加49.55%；销售费用为2.9亿元，同比增加111%；研发费用为1.29亿元，同比增长73.26%。

财报中提到，销售费用的增加主要是由于业务规模持续大幅增长和创新业务的增加投入。而研发投入的增加主要是因为加大了WEIQ平台、虹宇宙等项目的研发投入。目前，公司共有532名研发人员。

天下秀在财报中提到，他们将继续投入研发，建设基于Web2.0的红人生态链基础设施，探索以红人为中心的创新技术产品，包括热浪数据、WEIQ-SAAS、定制化KOL采买管理系统，以增强主营业务的竞争力。

此外，天下秀还布局了Web3.0时代所需的区块链等前沿技术。财报中提到，Web2.0时代创作者经济的最大问题是创作者内容的知识产权保护和商业价值提升。天下秀将加大对区块链等前沿技术的投入，

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