加密货币：遭遇冬季寒流，前景几何

在Luna暴跌的情绪带动下，加密数字货币龙头比特币在本周两度失守3万美元关键整数位后，彻底放弃了抵抗，在今日（5月12日）最低触及到了24575美元，刷新了2020年12月来的最低点。据统计数据，在过去24小时内，全网加密货币有超过16万人爆仓，爆仓量达到了4.49亿美元。不知道有多少投资者在这场泥沙俱下的加密货币行情中失去了积蓄已久的资产。

雪上加霜的是，美联储周一发布半年度《金融稳定报告》，警告旨在与美元等硬通货挂钩的稳定币，有可能在压力下贬值或失去流动性的资产支持。

美国财政部本周也宣布，美国财长耶伦将在出席国会参议院听证会时表示，金融稳定监管委员会（FSOC）正设法确认那些数字资产将会构成的风险。

一、Coinbase业绩和安全性双双“暴雷”，用户持有的资产会消失？

在5月10日，Coinbase发布第一季度财报，财报显示，其一季度收入为11.7亿美元，同比下滑27%，此前华尔街预期为14.8亿美元，同时录得亏损4.2亿美元。各项经营数据更是断崖式下跌，Coinbase一季度加密货币的零售交易收入为9.66亿美元，同比下降56%。机构交易收入为4700万美元，较去年四季度下降48%。

在财报发布的后一个交易日（5月11日），Coinbase暴跌26.4%，股价据高点已经跌去85%，市值蒸发666亿美元（约合4500亿人民币）。今日（5月12日）截至发稿，Coinbase盘前再度大跌9%。

使用Coinbase进行交易的投资者更加寒心的是，Coinbase在其季度报告中增加了风险披露：如果公司申请破产，法院可能会将交易所托管的客户资产——用户持有的比特币、狗狗币或其他任何加密货币——视为Coinbase的资产。客户将转变为Coinbase的一般无担保债权人，意味着他们将是最后得到偿付的债权人之一。如果想要追回这些资产，客户可能需要遥遥无期的诉讼。

这无疑是一个巨大的风险。文件显示，截至3月31日，Coinbase托管了2560亿美元的客户资金，相当于Coinbase现在市值的21.5倍。

二、如果Coinbase破产，用户或需要数年才能拿回资产

研究破产的AdamLevitin教授在文章中研究了这种情况。

“如果交易所申请破产，客户会怎样？我认为这对客户来说结局非常糟糕，”Levitin写道。由于对债权人施加所谓的自动中止，破产程序可能会阻止客户出售或交换他们的加密货币。

美国法院尚未处理加密货币交易所的破产问题，并且存在许多未解决的法律和监管问题。不过，有一点很清楚：如果Coinbase用户成为所谓的一般无担保债权人——而公司披露的信息表明他们可能会度过一段不愉快的时光。

一般无担保债权人是最后收回资金的人。排在他们前面的是高级债务持有人——Coinbase有20亿美元的高级无担保债券未偿付，以及帮助公司渡过破产难关的律师和银行，在此过程中可能会产生巨额账单。

用户需要填写要求归还欠款的文书工作，按时提交，并可能等待数月或数年才能收到付款。

Coinbase的CEOBrianArmstrong承认了这种情况确实属实，如果发生这种“黑天鹅事件”，法院在法律诉讼中将这些资产视为公司的一部分，交易所的一些投资者可能会损失他们的加密货币。但Armstrong在财报发布后在推特上表示：目前Coinbase没有破产的风险，只是根据SEC的要求加入了这项风险披露。

但Coinbase的业绩全面下滑，从而导致市值蒸发了85%是无法否认的，投资者对于该公司的信心不断减弱，现在还被告知用户的资产有可能化为乌有，这无疑加重了市场的恐慌，在Armstrong回应后Coinbase股价仍然暴跌也预示着市场完全不买账。

但知名基金经理“木头姐”似乎有不同看法，在5月11日暴跌当天，逆势抄底Coinbase约54.6万股，花费约3000万美元。

三、最佳拍档芒格和巴菲特又说对了？

在前不久举行的2022年伯克希尔股东大会上，巴菲特表示，如果告诉我说你拥有全世界所有的比特币，然后全部用25美金卖给我，我会说我不要，因为我总有一天还会再把这个卖给你，这些货币对我来说什么都不是。

巴菲特进一步表示，比特币并不是一种有生产能

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