环境成本隐含于欧洲碳关税，影响未来商品价格（民生证券）

草案报告中有两个重要的变化：将原先的3年过渡期缩短为2年，并扩大了适用于该法案的行业范围。然而，这些内容仍在立法过程中，需在全体会议上进行投票才能正式落地。对我国来说，钢铁和铝的出口将受到较大影响，而水泥和化肥的影响较小。根据数据分析，碳关税的实施可能对钢铁和铝的出口影响更大。

未来可能有两种解决路径：一是我国完善碳税和碳交易制度，使出口产品在国内进行环境征税，将税收留在国内而非交给欧盟；二是国内企业进行低碳技术改造和升级，尽量降低碳税。然而，无论哪种路径，高耗能企业的生产成本都将不可避免地增加。低碳企业和生产低碳材料和技术设备的企业将获得竞争优势和受益。

在理论上，政府所征收的碳税或者企业在碳交易中获得的利润可以用来补贴企业为降低排放而付出的额外成本。然而，短期内很难实现这一点。现阶段，我国碳价仍较低，环境污染成本相对较低。因此，如果未来我国碳价能够逐渐收敛到均衡点，商品价格也将相应上涨。据测算，以当前欧盟碳价标准计算，吨钢和吨铝的碳排放成本分别约为1200元和7517元。

风险提示：碳税法案纳入的行业超预期；碳价超预期；政策路径的不确定性。

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