政策助力，经济企稳：宏观周报

1. 美国联邦储备委员会（美联储）公布会议纪要，加息担忧有所缓和。美联储官网发表声明称，鲍威尔已正式宣誓就任美联储主席，开启第二个任期，任期将于2026年5月15日结束。5月25日，美联储公布5月会议纪要。纪要显示，大多数与会者认为，在未来几次会议上，在目标范围内加息50个基点可能是合适的。此次会议纪要的公布使得市场对于美联储加速加息的担忧有所缓和。

2. 国内货币市场流动性充裕，中美利差再次倒挂。央行公开市场操作继续保持稳健，每日到期100亿元7天逆回购的情况下，保持投放7天逆回购100亿元，利率保持2.1%。截至5月27日，银行间同业拆借市场7天与1月期利率分别为1.71%和1.78%，明显低于逆回购招标利率的2.1%。人民币兑美元贬值，兑欧元升值。本周我国10年期国债收益率下行，反映疫情持续影响下市场对经济前景预期偏悲观。

3. 5月通胀前瞻：CPI和PPI同比预计均较4月下行。粮食、油料、肉类、鸡蛋和水果价格环比上行，蔬菜、鱼类和乳类价格环比下行，粮食、油料、蔬菜、鸡蛋和水果价格同比上行，肉类、鱼类和乳类价格同比下行，结合其他高频数据走势，预计5月CPI食品项同比较4月下行，CPI非食品项同比较4月下行，预计5月CPI同比+1.8%左右。5月，统计局生产资料价格指数同比涨幅较上月下行，结合翘尾因素，预计5月PPI同比较4月继续下行，同比+6.5%左右。

4. 后续判断：政策频出托底，经济企稳在望。近期各项稳增长政策的密集出台，对我国经济运行的企稳将起到重要作用，展现了中央稳定经济，实现既定经济增长目标的决心。4月经济低点后，5月随着疫情缓和，经济或将边际反弹。进入6月后，如果疫情能够保持改善的趋势，则随着政策的进一步发力，政策效果显现将带动经济进一步企稳回升，市场悲观预期将得到修正。

风险提示：疫情变化超预期，经济基本面变化超预期，货币政策变化超预期。

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