Genesis面临巨额欠款，DCG受影响

Gemini近期积极探寻应急股权融资，目标从10亿美元降至5亿美元，因担心Genesis可能在将来造成利益输送，币安不打算项目投资。此前，Genesis曾和币安就潜在性项目投资进行谈判，目前还未宣布破产计划。

如DCG确实欠Genesis10亿美元，将导致Grayscale遭受巨大危害。在总公司毁约的情况下，全部子公司财产都能被扣留。Grayscale的AUM大致为100亿美元，按2%的管理费用计算约为2亿美元。然而，该费用具有三角洲风险性。

在全盛时期，DCG公司估值达到100亿美元，考虑到Grayscale奉献了约10亿美元的费用，Genesis的盈利可能不到10亿美元，是大牛市股票市盈率的5倍。在FTX网络黑客事件之后，投资者对加密货币的恐惧增加，因而存在职业风险。虽然相信Grayscale业务流程可能获得3倍股票市盈率，但由于盈利具有三角洲风险性，即便以3倍于原价出售Grayscale，DCG也只能筹集6亿美元。

DCG的唯一方式是消除Grayscale。由于DCG拥有约2800亿港元股权，根据强制平仓Grayscale或GBTC，他们能直接筹集约2亿美元。然而，这并不够，如果找不到买家，DCG将不得不走这条路。选购Grayscale的难点在于，存在声誉风险。考虑到时间紧迫且对加密货币风险偏好有限，所有价格都会成为小于强制平仓价的廉价价格。如GBTC被强制平仓，将向市场释放约100亿美元BTC的售卖工作压力。此外，Silvergate有约30亿美元BTC因而存在结算风险。

总的来说，如果DCG确实欠Genesis超过10亿美元，将无法持续经营DCG，也无法储存Grayscale业务流程。若GBTC被强制平仓，将出现100亿美元BTC能够售卖。

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