时间:2021-12-17|浏览:336
今年下半年的流动性挖矿热潮,引发了加密市场的非理性繁荣,让很多 DeFi 项目的 Token 价格短时间内暴涨几十倍、上百倍。萝卜、黄瓜、意面、三文鱼、泡菜、猪排、饺子……几乎每天都会上线各种新的「仿盘」,一时间似乎农作物与菜谱的名字都快不够用了,DeFi 泡沫越来越大。
只有在潮水退去时,我们才会知道谁一直在裸泳。随着 DeFi 仿盘的变多,流动性挖矿的收益率不断下降,再加上频繁发生的黑客攻击事件,导致泡沫破灭,许多 DeFi 仿盘直接奔向归零的道路。
杀不死的,必使其更加强大。去中心化借代平台 Aave 在 DeFi 泡沫破灭后,也遭遇了币价暴跌、锁仓资产腰斩的情况,但短短几周内,其币价就从最低点反弹了 3 倍多,锁仓的加密资产规模也再次回到 16.3 亿美元。
Aave 的前身是 ETHLend,经历过 2018、2019 大熊市的考验。Aave 没有特别显赫的投资机构扶持,创始人团队也没有声名远扬的光环,但它却稳扎稳打,厚积薄发,成为了今年的一匹黑马,稳坐 DeFi 借代领域的第三把交椅(Maker, Compound)。
今天这篇文章,我们主要来了解一下 Aave 这匹黑马。
从 ETHLend 到 Aave
罗马不是一天建成的,Aave 能有今天的成就,也是经过了两年多的积累。
2017 年,加密货币行业掀起了 1CO 狂潮,很多团队通过在以太坊上发 Token 进行融资解决了项目的启动资金问题,当然,更多的项目融了钱之后就跑路了。
当时,还在芬兰赫尔辛基大学读法学硕士的 Stani Kulechov,联合另外几位志同道合的朋友,一同发起了 ETHLend 项目。同年 11 月,ETHLend 项目完成了初始代币发行,筹了 4 万多枚 ETH,按照当时的价格计算,约合 1650 万美元。这个融资规模在当时并不亮眼,做个对比:2017 年波卡融了 1.44 亿美元,Filecoin 融了 2.57 亿美元,EOS 从 2017 年中到 2018 年中一共融了 40 多亿美元。
ETHLend,顾名思义,就是在以太坊区块链上做去中心化的借代服务。与现在的主流 DeFi 借代平台不同,ETHLend 采用的是点对点的借代模式,如果用户想要抵押加密资产进行借款,首先需要在 ETHLend 平台发布借款请求,出借人看到适合的借款请求以后,再给借款人资金,同时收取底的加密资产。出借人也可以自己设置利率、期限、抵押品,创建贷款要约。
这种点对点的借代模式,必须要出借人和贷款人的条件相符合才能匹配成功,所以效率低下,用户体验很差,导致 ETHLend 一直不温不火,规模一直起不来。
2018 年 9 月,ETHLend 改名为 Aave。Aave 是一个芬兰语的单词,意为「幽灵」,根据官网介绍,“幽灵”代表 Aave 致力于为分散式金融创建透明、开放的基础架构而努力。
后来,去中心化借代平台 Compound 创新性地推出了基于流动性池子的借代方案。在这种模式下,借款人只需要向流动性池子借款,不需要匹配出借人;而出借人也只需要往流动性池子存款,不需要匹配借款人,效率和用户体验大大提升。
ETHLend 在基于流动性池子的借代方案被市场证明之后,于 2019 年 5 月提出了转型计划。今年 1 月 8 日,Aave Protocol 正式上线。、
Aave 的介绍
目前,Aave 采用的是和 Compound 类似的基于流动性池子的借代方案。
下面通过例子做一个简单的介绍:
假设小黑想要通过 Aave 进行抵押借代,目前 Aave 支持以下 20 种加密资产进行抵押:
稳定币:DAI、USDC、USDT、TUSD、sUSD
其他:ETH、WBTC、BNB、Aave、UNI、YFI、BAT、REN、ENJ、KNC、LINK、MANA、MKR、SNX、ZRX
我们假设小黑选择了抵押 ETH。首先,小黑要向 Aave 中的 ETH 借代池中存入 ETH,存款的利息会根据市场对 ETH 的借代需求进行调整,目前 ETH 的年化收益率是 0.14%。
假设小黑存入了 100 枚 ETH,ETH 的市场价是 600USDT,即小黑的存款总价值为 60000USDT。存入 ETH 之后,小黑的钱包里会收到 100 枚 aETH。Aave 一个重要功能是「Aave 计息代币(也称为 aTokens)」,aETH 代表用户在 Aave 上存入了 ETH,收到的数量和存款数量一致。aTokens 直接在钱包中产生利息,小黑可以看到每秒余额都在增长,因为 Aave 的利息按秒计算。
在 Aave 上,因为不同的抵押资产价格波动性不同,所以最大贷款价值比(LTV)也有所差异。ETH 的最大贷款价值比是 75%,也就是说小黑抵押了总价值 60000USDT 的 ETH,最多可借 75%,即价值 45000USDT 的加密资产。
我们假设小黑借出的是 Uniswap 的 UNI,UNI 的市场价假设为 3USDT,小黑借出了 15000 枚。借款的利率与池中可用资金量相关,可用的资金比例越少,借款利率越高,利息也是按秒计算。
在 Aave 上,存在两种类型的借款利率:固定利率和浮动利率,而且用户可以自由切换。因此,比较好的策略是,借款时选择利率低的那一种,中途如果另一种利率降到了更低的水平,立马切换过去。
在 Aave 上抵押借代,需要注意清算门槛,不同的抵押资产价格波动性不同,清算门槛也不尽相同。ETH 的清算门槛是 80%,也就是说,当债务(借款+利息)达到抵押品价值的 80% 时将会被系统清算。在这个例子中,为方便计算先不考虑利息,如果 ETH 的价格跌到了 480USDT,UNI 价格不变,小黑抵押的 ETH 就会被系统强制卖出,以偿还小黑的 UNI 债务。如果 ETH 价格不变,UNI 从 3USDT 涨到 3.2USDT,小黑抵押的 ETH 也会被清算。当然,如果 ETH 跌了,同时 UNI 价格涨了,小黑面临清算的风险就更大了。
在上面这个例子中,小黑既是存款人,又是贷款人。小黑也可以只做存款人,在 Aave 中存入 ETH 赚取利息。
除了存款人和贷款人,Aave 上还存在第三种角色:清算人。
清算人在他人面临清算时,可以替他还债,同时获取系统给的清算奖励。还是上面这个例子,假如 ETH 跌到了 480USDT,UNI 价格不变,小黑抵押的 ETH 要被系统清算,清算奖励为 5%。小张作为此次的清算人,可以以 5% 的优惠折扣,即 456USDT 的单价拿下小黑抵押的 ETH(市场价 480USDT),同时替小黑偿还 UNI 债务。
清算奖励,本质上是系统以低于市场价的价格抛售用户抵押的资产,从而避免发生系统性风险。任何人都可以充当清算人的角色。
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