谈论加密金融衍生品市场风口时 我们应该谈什么？

2010年5月18日程序员 Laszlo Hanyecz 用比特币购买了披萨。自此，数字资产这一新兴资产类别开始逐步深入的融合到现代金融体系里，从以物易物到大体量不间歇现货交易，以及随之而来的各类衍生品。

话虽如此，数字资产交易领域的大部分用户习惯的除了一代又一代 CEX（中心化交易所）提供的现货市场之外，就是让大家又爱又恨的合约市场。不管是交割合约还是永续合约，在高杠杆高收益的诱惑下，散户资金涌入市场，但绝大部份被留了下来。

其中最让人心绞痛的操作，不外乎是选好了点位看准了方向，却在不断的插针行情中丢失了仓位和保证金，然后眼看着标记价格一路上涨，却与己无关。苦心于此，无计可施。

金融衍生品存在的意义就在于提供更多合理对冲风险的工具，区别在于是否向散户开放，以及是否向散户开放了却又做得极度复杂无人能懂。正如在2020年初美国散户逼空机构大戏

的 Gamestop (NYSE.GME) 事件中的高光人物 —— Social Capital 掌门人 Chamath Palihapitiya质问的一样，“凭什么华尔街机构可以用散户没有的工具”？

诚然，CEX 们自2020年起纷纷推出期权产品，然而 DeFi 始终才是浪潮所趋。良莠不齐的计划和产品中，也涌现出一批期权交易协议。在如何甄选的问题上，我们需要问自己，当我们谈论加密金融衍生品市场风口时，我们应该谈什么？

优化用户体验，简单易用是金融衍生品需要突破的第一道瓶颈
大部分用户在面对 CME 或者 Deribit 的期权交易面板时，面对复杂的表格、众多的数据显示，基础判断都是是 “看不懂所以不参与”。然而期权作为一个直观的概念，本不应该如此复杂。例如最近我们可以看到已经有像Seaweed Finance这样在此用户痛点上，猛下苦工，提供的数字资产期权合约，只需选择方向、价格、数量和期限，即可轻松使用曾经望而却步的衍生品工具。

改善令人绝望的交易延迟
如果在链上进行交易，以太坊区块链等待交易打包的延迟会导致交易执行时间缓慢。对于交易者来说，这是灾难性的，因为执行时间是利用市场波动的最重要的。Layer2 技术无疑正在快速进步，但满足交易需求可能还需要一段时间。另一条路径则是绕开以太坊，使用HECO一类由专业交易机构打造的基础设施，不仅在交易时间上做出了极大优化，并围绕主链搭建以资产应用为核心的生态。

提供足够的流动性
另一个交易要求是流动性。大部分用户对交易滑点敏感，这意味着期望执行价格和实际执行价格之间的差异。在 DeFi 中，自动做市商（AMM）机制已被证实能提供足够的流动性来执行低滑点交易。所以像Seaweed Finance这样具有自动做市商（AMM）机制的期权交易平台，将迎合大部分用户期望的低滑点交易。

友好的流转手续费，刻不容缓
DeFi 繁荣的市场进一步促进了以太坊网络的拥堵以及手续费的提升。The Block Research数据显示，以太坊单日矿工费用已达比特币网络矿工费的10倍。具体到单个 DeFi 用户，单次仓位调整的操作花费均在几百美元以上，对于小体量资金非常不友好。Seaweed Finance 一类新兴 DeFi 衍生品交易所的诞生正是为了解决用户在类似 Hegic 平台上遇到的此类问题。

停止不合理的衍生品定价
健康的金融体系是通过庞大的现货交易以及完善的衍生品矩阵实现标的资产的自由流通与合理价格博弈的。但目前 DeFi 衍生品平台定价机制的混乱直接影响投资者的合理风险敞口。

Seaweed Finance 将华尔街一线机构通用的 BSM 定价模型应用到去中心化 oracle 网络中，是成为今年行业的一大亮点。BSM 定价模型的核心价值在于它构建了一个数学模型，以此可以求出期权的各种风险敞口，使得用户能配置合理的资金量来对冲风险、博取收益。

让用户从交易活动获利，帮助用户收益最大化
数字资产老玩家应该都还记得Fcoin交易所新颖的交易挖矿机制和代币持仓分红体系。与 Uniswap 如何允许流动性提供者获取流动性池中交易产生的交易费用类似，去中心化衍生品协议将允许用户获取衍生品交易产生的交易费用。此类分润模式目前已经出现了很多案例，而 Seaweed Finance 这样的新兴平台，将平台上衍生品交易产生的结算手续费 100% 分予 SWF 持有者，而在其平台作为期权交易者对手盘的流动性提供者，将有权分享平台期权交易产生的权利金。通过最大程度的让利，激励期权平台的活跃度。

增加衍生品工具灵活性
DeFi 项目的一大局限是，用户只能使用开发者推出产品，并且不可更改。小部分 DeFi 协议允许用户通过其治理代币参与协议治理。例如 Seaweed Finance，小至定价模型重要参数的调整，大到新增标的资产期权合约，均由 SWF 持有者决定。这不仅对平台发展，更是对数字资产金融产品矩阵的完善都有着非常深远的意义。

自 DeFi 项目采用自动化做市商机制开始成功蚕食中心化交易所现货市场后，同样的情况发生在加密货币衍生品市场上是非常合理的推导。随着新兴主链对于交易延迟和流动性等问题的解决，DeFi 衍生品市场将迎来新一轮的腾飞。

热点：pi 交易平台 代币 以太 以太坊 以太坊区块 加密货币 区块链