时间:2023-05-18|浏览:223
伴随以太坊完成 Shapella 升级,流动性质押衍生型通证(Liquid Staking Derivatives/Token,下文简称 LSD)成为了近期热度较高的行业话题。
围绕以太坊生态的 LSD 应用正在不断地出现,部分知名 DeFi 应用,比如 Yearn Finance、Gamma、Convex Finance,也相继加入 LSD 赛道。
不少行业人士认为,LSD 会成就数字资产领域下一个产值千亿的赛道,我们可以如何抓住这场机遇?
LSD 被人熟知,将给 DeFi 业务的市场开拓带来极大的帮助,能够从下至上、从基础层到应用层为 DeFi 引入新的发展前景。
1 LSD 会为 DeFi 的发展带来重大影响
如同房地产行业串联起了整个传统金融市场,LSD 也将贯穿 DeFi 生态,为 DeFi 发展带来重要影响,这些影响包括:
LSD 自带收益属性,也具备类似证券产品的特点,当持有者将 LSD 质押到 DeFi 项目里,能够实现更多的价值回报。
LSD 能够作为 DeFi 项目的原生加密收益凭证,可以成为数字资产市场重要的抵押品,能够帮助用户的资产流转,提高资产利用效率。
LSD 能够作为资产使用,抵押借贷,推动 DeFi 借贷项目规模的扩大。
LSD 交易方式非常便利,流动性高,易于分割交易,透明性也较高,增强了 DeFi 市场的灵活性。
2 LSD 存在无法安全超过共识阈值的潜在风险
LSD 构建的交易系统十分简明:
首先,用户抵押一定数量的数字资产,作为抵押的交换,LSD 平台将发行给用户 LSD。根据抵押的数字资产类型,用户将获得相同数量的数字资产替代品。比如:如果你在 Lido 上抵押 5 个 ETH,你将获得 5 个 stETH 。
随后,用户可以自由使用这些衍生品(LSD),很多用户想到的是去将衍生品(LSD)再抵押到 DeFi 协议。
LSD 推广者认为,LSD 提供了一种保护以太坊的方法,使用户能够抵押他们的数字资产并获得奖励。但是,预警声也响起,一些行业人士指出:LSD 可能会使以太坊受到权力滥用的影响。
以太坊基金会研究员 Danny Ryann 在《LSD 的风险》一文中谈到:「 LSD 协议在超过共识阈值时存在固有问题。」
而这个问题并不是来自 LSD 协议技术本身的缺点。Danny Ryann 表示:这种风险可能看起来像是一些永远不会发生的「长尾风险」,但其实整个系统比我们想象地要脆弱。
LSD 协议,比如 Lido,其实形成了一种类似垄断的情况,如此这般,当超过关键的共识阈值时,会对以太坊协议和相关的汇集资产造成重大风险。
资产配置者应该意识到这样资产结构的风险,并配置替代协议。LSD 协议也应该自我限制,以避免集中化的协议风险。3 LSD 未来发展前景较好,或有更多提供商加入
伴随以太坊 Shapella 升级的成功实施,对股权及其流动性衍生品的需求应该会增加,LSD 协议将是最能从这种增长中获利的协议。
由于 LSD 发行者的商业模式是基于下注奖励作为收入来源,通过从用户的下注奖励中抽取佣金,因此他们的收入在很大程度上依赖于 ETH 定价和链上活动。数字资产市场的价值「冷暖」波动,会影响 LSD 的市场规模。
目前,Lido 在 LSD 赛道处于领导者地位,得益于其强大的流动性,未来会有怎样的竞争对手出现,值得拭目以待。
流动性质押在以太坊合并前与合并后的发展比较 图源:Treehouse
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