第19周链上数据：短期流动性减弱,持币意愿增加

原文标题：《明月皎皎，星汉西流｜WTR 5.01》

原文来源：「WTR」研究院所

本周回顾

本周从 4 月 25 日到 5 月 1 日，冰糖橙最高附近$29898，最低接近$27176，震荡幅度达到 10% 左右。

观察筹码分布图，在约  $28829  附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。

• 分析：

1、$25000 ~ $31000 约 245 万枚；

2、$18500 ~ $24500 约 275 万枚；

• 短期内跌不破在 18000 ~ 22000  概率为 69 %。

重要消息方面

经济消息方面

1、美第一季度 GDP 年化季率 1.1%，低于预期值 2%，低于前值 2.6%。

a、疫情爆发之前的 10 年里，美国每年的 GDP 增速约为 2.2%，摩根大通称第二季度 GDP，将会收缩 0.4%。

2、美 3 月 PCE 物价指数同比上涨 4.2%，高于预期值 4.1%，低于前值 5.0%；环比增长 0.1% 符合预期。

a、核心 PCE 物价指数同比增长 4.6%，略超预期值 4.5%，前值上修为 4.7%；环比上涨 0.3%，持平前值和预期值。

b、核心 PCE 物价指数月率 0.3%，符合预期 0.3%，持平前值 0.3%。

3、美 4 月密歇根大学 1 年通胀预期终值维持在初值 4.6% 的水平，超 3 月前值的 3.6%；

a、5 年期通胀预期由 2.9% 上升至 3%，为五个月来首次上升。

4、美 3 月 M2 货币供应量（未经季节性调整）为 20.7 万亿美元，同比下降 4.05%，创历史最大同比降幅。

a、2 月份下降 2.3%,1 月份下降 1.62%，3 月为该货币供应量连续第四个月收缩。

5、美 4 月份咨商会消费者信心指数降至 101.3，消费者预期指数降至 68.1，均为去年月以来的最低水平。

6、美联邦存款保险公司（FDIC）准备将第一共和银行纳入托管清单。

7、本周美油和布油价格整体下行，黄金价格持续震荡。

加密生态消息方面

1、港金融管理局表示：希望银行与获得适当许可的加密货币公司合作，帮助他们开设银行账户。银行应支持持牌加密公司"对银行账户的合法需求"。

2、香港将于 5 月发布加密货币交易平台许可指南。

3、美国众议院共和党人提出新的稳币立法草案，希望将稳定币移出 SEC 权力范围，该立法将剥夺该机构对支付稳定币的管辖权，把稳定币的权力转移给联邦和州银行以及信用合作社监管机构。

4、英国金融行为监管局（FCA）希望与加密货币公司合作制定监管，FCA 可能会为包括海外公司在内的加密货币公司设立新的授权制度。

5、法国金融市场管理局（AMF）表示，现有的加密公司可以获得新的欧洲加密规则的"快速通道制度"。为欧盟的加密资产市场法 MiCA 做准备。

6、加密平台 CB ：向联邦法院起诉美 SEC，要求 SEC 利用其正式的规则制定过程为加密货币行业提供指导。

7、桥水基金达里奥：虽然更喜欢黄金，但比特币能够提供黄金无法提供的东西，比如交易追踪等，未在熊市期间抛售，目前仍持有。

8、老虎国际旗下老虎证券（香港）宣布推出现金管理服务，有意在港申请虚拟资产交易平台牌照。

9、Grand View Research 发布"2022-2030 年加密货币行业数据手册"，全球加密货币行业规模在 2021 年达到 4009 亿美元，从 2022 年到 2030 年的复合年增长率将达到 26.8%。

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态

 

中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况

 

短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

长期洞察

• 现货总抛压

• 不安情绪检测器

• 链上筹码增减状况

• 算力估值模型

• 美洲购买力

 

本周主要从全方面状态去透析当前长期格局的状况。

（现货总抛压）

宏观现货的抛压处于历史低位。

从历史周期上看，一般这种抛压状态，从长期的角度来观察大多都是阶段性底部。

（不安情绪检测器）

• 绿蓝色线条的上扬代表着更多的防守和不安。

市场的不安和恐慌情绪在持续蔓延，更多的参与者还是情愿，把更多的手中的币放在更为稳定的大饼上或者进行更为稳定的交易。

目前时间段对于高风险和超额收益追求的参与者并不多。

（链上筹码增减状况）

更多的 UTXO 正在被创建，也就是筹码。

这个时间线于 2015 年年末和 2019 年年中有些类似。

可能有更多潜在参与者正在建立更多的筹码，或者更多入场的人在悄悄加入。

（算力估值模型）

这个模型是根据算力的难度和经验主义创建了一个类似于传统资本市场有关于市盈率的指标。

它并不是完美的，但是总归带来了更多的参考依据。

紫色线为主要估值线，过高的上扬代表了标准差的巨大偏离。

从传统意义上代表着昂贵。

较低的紫线意味着更具有价值的。

目前处于较低估值空间范围。

（美洲购买力）

很多人都希望看到 2019 年如那场小牛市的重新推动。

但是从美洲的购买力来看，是相对逊色的，并不如之前购买力更加强烈。

只是拥有薄弱的购买力，这可能会让人失望，但它值得重视。

中期探查       

• 短期利润百分比复合模型

• 风险观察模型-1

• 新生地址

• 关键稳定币流通量

链上风险观察评级：短期流动性减弱，持币意愿增加

（短期利润百分比复合模型）

蓝色区域：非流动性供应净头寸

黄线：短期参与者供应量

从以上模型可知：

1、在行情处于动荡阶段时，场内的非流动性供应群体选择了承接和换手；

2、短期参与者在减少供应量投入，可能是目前的不确定性行情中，两个群体的选择出现了较大的分歧。同时，也间接反应当前存在流动性不足的问题，届时可能会增加行情的波动状况。

3、市场当前的主要问题为对场内利润盘的承接能力。

（风险观察模型-1）

蓝线：全网充币系数

黄线：混币器流出量

关于链上的基础风险洞察，可以从两个角度展开：

1、链上发生了较大程度的充币行动时，可能会导致场内有无法承接的压力，致使价格有较大幅度的下跌；

2、观察混币器中有较大程度的流出，也许是有不名地址的群体或大体量选手在混淆链上检测的视线，从而达到隐蔽式抛售的目的。

从以上风险观察模型可知：

当前暂未发生较大级别的充币行为，混币器也处于相对安静的区间。

但此模型能帮助参与者更好的预防场内较大量级的风险。

场内状态评级：新生地址减少，偏存量

（新生地址）

黄线：冰糖橙新生地址

绿线：USDT 新生地址

蓝线：USDC 新生地址

场内的新生地址处于集体下降的状态，可能也是近期行情震荡式变动的关键；

结合短期参与者的供应量观察，可能场内正在经历流动性减少的情况，

可能这时需要考验场内对利润群体的支撑能力，也需要在行情剧烈变动时对亏损抛售进行深度探查。

获取实时数据可关注 WTR 官方推特 @WtrCrypto

（稳定币总流通量）

关键稳定币总流通量徘徊在一个偏存量的区间内，由于其本身代表着场内购买力和增量；

增量环境对市场的推动和促进有着良好作用。

可能行情要走出目前的状态，仍需在稳定币的环节有所改良和修复。

短期观测

• 衍生品风险系数

• 期权意向成交比

• 衍生品成交量

• 期权隐含波动率

• 盈利亏损转移量

• 新增地址和活跃地址

• 冰糖橙交易平台净头寸

• 姨太交易平台净头寸

• 高权重抛压

• 球购买力状态

• 稳定币交易平台净头寸

• 链下交易所数据

衍生品评级：回升至安全区域边缘，风险有所下降。

（衍生品风险系数）

上周风险系数回落至危险区域，价格下跌。本周风险系数上升至安全区域边缘，表明多头清算压力和衍生品风险有所缓解。但结合其他指标和情绪分析，本周风险系数仍有上行可能。

（期权意向成交比）

随着上周价格的震荡回调。期权交易量和看跌期权占比中幅下降。目前看跌期权处于适中水平。

（衍生品成交量）

上周价格波动的同时，衍生品交易量也大幅波动。从当前交易量看，衍生品交易者的下注意愿一般。

（期权隐含波动率）

期权隐含波动率有所小幅增加，表明当前市场的期权交易者活跃度和下注意愿略微增加。

情绪状态评级：整体观望谨慎

（盈利亏损转移量）

当前亏损转移量以及盈利转移量均处于较低位置水平。其中亏损转移量整体延续了上周的下降趋势，如果本周亏损转移量保持相对低位状态，那对市场来说即为一个相对积极的信号。

（新增地址和活跃地址）

随着价格的回调，新增、活跃地址有较大幅度的下降，整体数量处于中低位置，说明当前市场活跃水平相对下降较多。

 

现货以及抛压结构评级：无过量流入流出累积，整体抛压较小。

（糖橙交易平台净头寸）

当前价位下，冰糖橙交易平台净头寸呈小量流出累积状态，表明现货市场的抛压较小。

（E 太交易平台净头寸）

E 太交易平台净头寸处于小量流入累积状态。

图表的短时大量流入可能是 Binance Staked E 太钱包，向客户提供提款服务，不计入短时大量抛压。

（高权重抛压）

当前无高权重抛压。

 

购买力评级：全球购买力乏力，稳定币购买力持续流失。

（全球购买力状态）

欧洲购买力流失减缓，亚、美洲购买力在短暂增加后随价格回调而乏力和迟缓。

（USDC 交易平台净头寸）

虽有微量流入迹象，但整体来看 USDC 交易平台净头寸处于流失状态。

（USDT 交易平台净头寸）

USDT 与 USDC 相同，均处于流失状态。

链下交易数据评级:28000 价位有购买意愿，30000 价位有抛售意愿。

Coinbase 链下数据

在 30000 价位有抛售意愿；

Binance 链下数据

在 28000、28200 价位有购买意愿；

在 29100、29900、30000 有抛售意愿。

Bitfinex 链下数据

在 28750 价位有抛售意愿。

本周总结

消息面总结：

1、美 3 月核心 PCE 物价指数符合预期，不过仍超美联储目标，一季度就业成本指数意外加速增长，增加了市场对联储加息的预期。

2、处于最新风口浪尖的第一共和银行，将成为继硅谷银行、纽约签名银行之后，又一家倒闭的美国区域银行。

3、率冲击正在大规模地传递给金融系统，美地区银行可能无法承受更激进的利率策略。

4、美联储缩表，M2 持续下降，不但促使通胀继续降温、也在威胁经济增长。

5、多方经济数据显示美国的衰退日趋明显，市场担心一味加息可能导致更严峻的问题，各机构对暂停加息的呼声高涨。

6、关注即将到来的利率决定和联储主席的货币政策发言。

 

链上长期洞察：

1、现货总体抛压并不是很高，处于历史周期低位；

2、安情绪依然在持续蔓延，大部分参与者转为防守状态，对于风险保持逃避和厌恶；

3、TXO 的链上数据筹码被创建速度大幅度提升，与 2015 年和 2019 年相仿，更多筹码加入到市场；

4、算力模型显示目前处于估值低位；

5、美洲购买力依然保持一定的正向反馈，但相比之前已经有所衰弱。

 

• 市场定调：现货市场较为安稳，抛压不大。需要消化情绪带来的影响。

 

链上中期探查：

1、短期流动性减弱，非流动性供应增加；

2、目前未出现黑天鹅级别的回调信号；

3、新生地址减少；

4、购买力偏向于存量。

 

• 市场定调：当前市场的不稳定之处在于陷入到存量环境当中，以及流动性的减弱，同时，随着场内持币意愿的增加，可能市场真正的企稳，或者走出迷茫，需要一定的时间。

 

链上短期观测：

1、衍生品风险系数回升至安全区域边缘，风险有所下降；

2、新增活跃地址较大幅度下降，市场活跃水平下降较多。

3、市场整体情绪观望谨慎；

4、交易平台数据显示筹码无过量流入流出累积，整体抛压较小；

5、全球购买力乏力，稳定币购买力持续流失；

6、链下交易数据显示 28000 价位有购买意愿；30000 价位有抛售意愿。

7、短期内跌不破 18000 ~ 22000 概率为 69 %

 

• 市场定调：目前市场活跃度一般，整体情绪延续观望谨慎，没有明显的趋势方向。

策略建议：较窄区域交易或对冲市场不确定性风险。

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