MM Finance超募364倍，是否应发新Token

Arbitrum空投带来的造富效应并未消退。4月3日，MM Finance在Arbitrum上线，公募预计融资50万USDC，但实际参与的资金高达1.82亿USDC，超募364倍。MM Finance最初是建立在Cronos上的，是当时Cronos上除VVS Finance以外最大的项目，其原生代币MMF也上线了Crypto.com交易所。之后，MM Finance部署到Polygon并发行了新的Token。此次也不例外，又在Arbitrum上发行了Token并进行融资。

MM Finance一个项目在多条链上发行Token的做法在社区中受到了一定的诟病。通常，主流DeFi项目向其它链上扩张时，并不会发行新的Token（如Uniswap、Aave、Pancakeswap等）。但对于小型项目，发行新的Token有着难以抵抗的吸引力，因为如果没有新的Token，以原来的估值计算市值已经极低，且大多数Token都已经分配出去，抛压极大，原来的工作反而成为项目继续扩张的负担。

如果将Arbitrum上的MM Finance当成一个新的项目，和其它项目相比，考虑到团队有1年以上可追溯的开发经历，仅在Cronos的MM Finance生态中，除了DEX之外，还有收益优化器MM Optimizer、稳定币项目Savanna Finance、去中心化ETF项目METF Finance，发行有多种Token。项目经过慢雾、Certik、Paladin在内的多家安全机构的审计，安全性上比较放心。

MM Finance Arbitrum原生代币MMF最大供应量为5亿枚，初始流通1250万MMF，白名单和公募分别销售250万MMF，发行价格为0.2美元。项目方在本次代币销售中的利润为20万美元。

Arbitrum上项目的融资与估值可能不合理，但近期受到追捧已经成为常态。和Arbitrum上其它DEX相比，MM Finance的FDV可能偏高，但和其它项目相比并不算离谱。

MM Finance在Arbitrum上发行新Token会受到热捧也是有迹可循的。在去年8月迁移到Polygon上发行新的Token并进行融资时，同样超募上百倍。在本次宣布迁移到Arbitrum后的48小时内，MM Finance就收到了超过1100份白名单申请。

除了发行新的代币，一些项目也会进行代币增发支撑项目运营。如2020年7月，借贷龙头Aave在将原有的代币LEND转换为AAVE时，增发了23.08%；2021年初，Yearn通过治理决定在原有3万枚YFI的基础上，增发6666 YFI；2022年底，已经被Alameda收购的Ren Project团队也通过治理投票，决定铸造新的REN代币来支撑Ren 2.0的开发工作。

MM Finance在Cronos上的TVL为1000万美元，在Polygon上的TVL为257万美元。通过发行新的Token，MM Finance Arbitrum在一天内TVL已经达到5128万美元，实现了数倍的扩张。

在MM Finance的多链策略中，项目方通过发行新的Token进行激励，从而获得大量的流动性，实现在其它链上的冷启动。信任MM Finance的玩家参加白名单销售和公募，短期内获得参与份额数倍的利润；DeFi矿工有更多的挖矿机会。最终，可能只有在二级市场上购买代币的散户受到伤害。

加密投资中充满了机会，但对于部分人，结局可能是残酷的。大多数DeFi项目的长期表现并不理想，但这并不妨碍前面三种类型的参与者从中获利，识别项目的风险，寻找适合自己的机会可能更加重要。

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