加密货币衍生品市场中的CEX与DEX竞争加剧，链上期权市场可期

在CEX中，Binance、Okex和Bybit占据了链下衍生品市场的绝大部分。而在Dex中，GMX和dYdX占据了链上衍生品交易市场的大部分市场。从2021年2月至2023年3月的数据来看，头部衍生品市场的市占率越来越高，从原来的0.033%逐渐增长至近4%。nDydx是2021年建立在Starkware上的订单薄永续合约交易所，通过自建Appchain实现跨链操作。nDydx之所以能在2021年下半年爆火，是因为采取交易挖矿的方式激励用户。但是这并非长久之计。2022年6月，Dydx宣布脱离Starkware，并使用Cosmos SDK搭建自己的Appchain，以优化订单簿吞吐量。GMX是采取AMM模式的交易所，不需要传统做市商的大量支持。在其LP池中存入各种token即可进行交易，更适合零售用户使用。传统金融市场的期权交易量在2020年迎来了较大增长，其中大部分增长来自散户投资者。因此，Bybit、Okex和Binance从2022年Q3Q4开始着重发展期权业务。在链上期权市场中，Deribit占有绝大部分市场，并拥有多种期权管理工具。而链上期权市场的每日交易量不到500万美金，更适合吸引零售用户和投机者。dydx起量的原因来源于交易挖矿和大牛市，而GMX则是通过产品创新和空投预期吸引用户。虽然GMX市值大于dydx，但dydx整体的交易量和收入依然大于GMX。

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