摩根大通私人银行是如何看待比特币的？

BTC如同金子，但其使用价值储存特点仍在层出不穷
尽管BTC做为一种数字货币很有可能沒有光明的未来，但它能够 做为使用价值储存的财产，与金子具备一同的重要特点。最先，它的决策权是区块链技术的。BTC的发售和决策权不会受到一切实体线、组织或政府部门的危害。金子也是这般。在经济发展或政冶可变性加重的阶段，这类区块链技术的决策权是金子可以做为避险资产的关键缘故——BTC最后也将充分发挥这一功效。次之，与金子一样，BTC的供给量是比较有限的；始终不容易超出2100万只BTC。殊不知，与金子不一样的是，BTC的不确定性要大很多。
到迄今为止，BTC的市场价格都还没像金子一样。波动性差别十分大：BTC为72%，而金子为14%。尽管金子的不确定性早已基本上与个股一样，但BTC的不确定性却自成一派。除此之外，当别的资产发生起伏时，金子也会起伏，但方位反过来。一般 在股票回调期内，黄金价值会增涨。BTC的价钱转变并没有规律性可寻，有时候与别的资产沒有关联性，而有时候与成长性个股同歩。尽管BTC今日的主要表现很有可能并不像金子，但并不代表着它未来也不会。那麼，是啥可以让这种金子一样的特点更为明显？

与社交媒体一样，BTC的使用价值在于其用户数量
为了更好地让BTC在发展战略资产配置配备层面真真正正挑戰金子的影响力，其「教徒基本」必须持续提高——它是将BTC，从今日的不成熟财产变化为将来全世界使用价值储存财产的重要。
在新冠肺炎疫情以后，BTC的「教徒战队」在不断发展——比特币钱包的环比增长率从2020年中的27%提升到2021年3月31日的50%。更关键的是，投资者也在持续坚信BTC——这是一个数据加密财产「被选用」的里程碑式，由于组织资产通常具备「黏性」。在2020年对近400家英国投资者开展的一项调研中发觉，27%的被访者对数字货币有一定的敞口，高过2019年的22%。（她们项目投资数据加密财产的三大原因是：数据加密财产与别的财产的关联性较低、数据加密财产是创新能力技术性，及其数据加密财产的升高发展潜力室内空间）。自该调研（2020年6月）开展至今，资管公司的实际操作说明了她们针对数据加密财产兴趣爱好的猛增，标普500企业的财务报告文档中与数据加密有关的內容也在提升，这促使一些人猜想组织在2021年中会大量选用数据加密财产。

投资者参与性已经提升
伴随着BTC互联网的发展趋势，数据加密财产的持续性和使用价值预估也会提升。这如同大家曾见到过的Facebook等互联网的发展趋势类似。假如互联网上只有一个人，那将毫无用处。如果有100人，它会有一些使用价值，可是有数十亿人到互联网中，它的使用价值将十分大。
梅特卡夫网络效应
有关网络效应的科学研究由RobertMetcalfe（Ethernet的创始人）在1980年前期进行，并于1993年规范性。他的剖析根据那样一个前提条件，即互联网的使用价值超过其互联网中的具体用户数，这要得益于「连接」的能量。伴随着用户数线性增长，互联网中的串连数以及使用价值呈指数增长。换句话说，若互联网中有一百个客户，那麼该互联网使用价值为100^2=10,000而不仅是100。但这一数据可能是过度开朗的，由于并不是全部连接点都能够互相连接，因而实体模型早已开展了改动。
互联网的使用价值伴随着其用户数呈指数增长
图片出处：Yoo,ChristopherS.,"NetworkEffectsinAction"(2020).FacultyScholarshipatPennLaw.2236.
梅特卡夫基本定律协助大家了解为何Facebook现在是一家总市值近1万亿美金的企业。从2014年到2020年，若将历史时间月活跃性客户与股票市值价钱联络起來，我们可以以n^1.7（初始占比为n^2）的涵数，应用「理论梅特卡夫基本定律」，对Facebook的历史时间股票价格开展估计。换句话说个股的价钱能够 根据活跃性用户数的涵数来表明。比如，截止2020年12月31日，月活跃性用户量为28亿人；这代表着FB的总额约为2.8^1.7，即7250亿美金的总市值，合每股约255美金（十分贴近年末7780亿美金的具体总市值，合273美金每一股）。该实体模型说明，自2014年至今，活跃性用户数每提升10%将转换为17%Facebook的使用价值快速增长。
殊不知，在Facebook个股的全部生命期中，这一指数值并并不是一成不变的，伴随着Facebook的持续完善和不断自主创新，每一个边界客户所造成的使用价值都是在产生变化。初期，投资人很有可能猜疑互联网是不是可以来到成熟，她们并不会为客户所产生的潜在性使用价值付钱——这体现在2010年前期，小于平均的梅特卡夫指数值。殊不知，伴随着互联网进到成熟的概率愈来愈高，指数值在2010年中后期快速升高，并最后趋于平稳，这说明最后附加的客户并沒有提升那么多的增加量使用价值。
伴随着互联网踏入成熟，增加客户对Facebook价钱的危害已经降低
图片出处：BloombergFinanceL.P,J.P.MorganPrivateBank;2020年12月31日
在考虑到BTC时，Facebook的演化和梅特卡夫基本定律所捕捉的互联网使用价值是十分具备指导作用的。大家并不是用Facebook做为形容目标，并根据梅特卡夫基本定律将以得到一个并不精确的临储。大家也不会忽略Facebook互联网能够 根据广告宣传更非常容易地开展转现的客观事实。这一对比所展现出的一个完善互联网的能量。现如今，从各层面看来，BTC互联网依然不成熟，一共仅有7000万个比特币钱包，全世界利用率不上1%；这代表着新用户对价钱（即其指数值）的增加量危害仍在升高。除此之外，以当今的比特币价格测算，理论梅特卡夫基本定律指数为n^1.54。该指数值说明BTC投资人对BTC的公司估值与梅特卡夫基本定律相符合，殊不知价钱却有偏移。
毫无疑问，大家针对BTC的未来的未来还续存众多不明。比如，监管部门很有可能会造成哪些的危害？在大家不清楚会由谁、及其怎样管控BTC和别的数据加密财产以前，大家难以鉴别其对互联网发展的危害。假如制订政策法规来维护投资人，那麼最后这种政策法规能够 为打造出更理想化、更长久的互联网作出贡献。自然，BTC并不是沒有竞争者。现如今有超出4,000种数据加密财产。大家预估最后总是剩余一个或好多个大赢家。每一个生还者都将意味着一个特殊的跑道、并有不一样的重任。换句话说，这可能是貿易、使用价值储存，早已链上应用平台之战。BTC的先给优点（据2021年4月数据信息，比特币市值约占数据加密销售市场总的市值的一半）或将变成 其做为数字黄金的最好确保。

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